Tin về nợ doanh nghiệp

Oracle báo quý 1 doanh thu tăng 29,6% lên 19,34 tỷ USD, EPS điều chỉnh 1,92 USD vượt mức đồng thuận 1,74 USD, và mảng hạ tầng đám mây tăng 121%. Tồn đọng hợp đồng (RPO) đạt 664 tỷ USD, và Oracle nâng mục tiêu năm tài chính 2027 lên ít nhất 90 tỷ USD doanh thu và 8,10 USD EPS. Tuy vậy, dòng tiền tự do quý 1 âm 5,40 tỷ USD, chi tiêu vốn dự kiến 90–95 tỷ USD, chi phí lãi vay tăng 55% lên 1,4 tỷ USD, và tổng nợ phải trả 236 tỷ USD so với vốn chủ sở hữu 67 tỷ USD. Cổ phiếu giảm 48,63% trong một năm trong khi S&P 500 tăng 11,94%; giá mục tiêu trung bình 235,80 USD ngụ ý tăng khoảng 69%, nhưng đó chỉ là ước tính. Bài cho rằng bước ngoặt nằm ở việc hợp đồng có chuyển thành doanh thu và dòng tiền hay không, vì triển vọng sẽ suy yếu nếu chuyển đổi chậm lại, chi phí tài chính tăng nhanh hơn doanh thu, hoặc một khách hàng AI lớn rút lui.

Amazon chi 77,3 tỷ USD cho tài sản và thiết bị trong quý III, hơn gấp đôi mức 35,1 tỷ USD cùng kỳ. AWS tăng trưởng 39%, nhanh nhất trong gần 5 năm, nhưng doanh thu toàn công ty 201,9 tỷ USD chỉ tăng 12% và EPS 1,89 USD thấp hơn mức 1,95 USD năm trước, cả hai đều dưới mục tiêu của Phố Wall. Dòng tiền tự do 12 tháng âm 42,4 tỷ USD, trong khi tổng nợ dài hạn tăng từ 65,6 tỷ USD lên 173,1 tỷ USD; công ty vẫn dự kiến chi tiêu vốn khoảng 220 tỷ USD trong năm 2026. Tác giả cho rằng rủi ro chính nằm ở dòng tiền và nợ vay, đồng thời hoài nghi về hiệu quả lâu dài của các khoản đầu tư AI và về nhu cầu từ các phòng thí nghiệm AI như Anthropic và OpenAI nếu tăng trưởng của họ chậm lại.

Doanh thu AWS của Amazon tăng 39% trong quý 3, nhanh nhất gần năm năm và đạt biên lợi nhuận hoạt động cao nhất từ trước đến nay, nhưng cổ phiếu giảm khoảng 6% trong giao dịch sau giờ. Doanh thu thuần tăng 12% lên 201,9 tỷ USD, lợi nhuận hoạt động tăng lên 28,1 tỷ USD từ 17,4 tỷ USD, và AWS đóng góp khoảng 63% lợi nhuận hoạt động. Dòng tiền tự do 12 tháng qua âm 42,4 tỷ USD (cùng kỳ dương 14,8 tỷ USD) khi nợ dài hạn gần như tăng gấp ba kể từ tháng 12, lên khoảng 173 tỷ USD. Amazon giữ kế hoạch chi khoảng 220 tỷ USD cho dự án vốn trong năm; tăng trưởng quảng cáo quý 3 là 12%, và công ty kỳ vọng quý 4 đạt mức high teens.

Tác giả cho rằng sự sụt giảm chi tiêu vốn của doanh nghiệp không phải hiện tượng riêng của Ấn Độ và không kỳ vọng chi tiêu vốn doanh nghiệp Ấn Độ sẽ tăng mạnh trong vài năm tới. Chi tiêu vốn doanh nghiệp Ấn Độ ổn định ở mức 14-15% GDP trong thập kỷ qua, thấp nhất gần hai thập kỷ nhưng không thấp so với phần lớn các nền kinh tế lớn, trong khi Trung Quốc đạt 26%. Tổng đầu tư/GDP của Ấn Độ trung bình 33% trong những năm gần đây, chỉ sau mức 40% của Trung Quốc, với chi tiêu của hộ gia đình bù đắp tỷ trọng doanh nghiệp đã giảm còn khoảng 45%. Không tính Trung Quốc, chi tiêu vốn doanh nghiệp toàn cầu đi ngang ở khoảng 14% GDP suốt hai thập kỷ, dù lợi nhuận toàn cầu tăng từ 6% lên 9,6% GDP. Nợ doanh nghiệp Ấn Độ giảm từ 70% GDP năm 2011-12 xuống 48% năm 2023-24 rồi tăng trở lại gần 50%, còn nợ doanh nghiệp Mỹ chạm mức thấp nhất một thập kỷ là 48,7% GDP trong quý II năm 2026.