Tin về điện toán đám mây

Tác giả lưu ý chỉ số Shiller CAPE của S&P 500 trên 41 là mức cực kỳ cao và cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững trước khi thị trường đi xuống. Alphabet được nêu bật nhờ các sản phẩm gắn liền đời sống hằng ngày, cơ cấu doanh thu đa dạng từ quảng cáo và Google Cloud, cùng khả năng tích hợp theo chiều dọc, bao gồm chip TPU tự thiết kế. Trong quý II, Alphabet ghi nhận doanh thu 119,8 tỷ USD, tăng 24%; Google Cloud tăng 82% lên 24,8 tỷ USD; dòng tiền hoạt động đạt 39,1 tỷ USD và tiền cùng chứng khoán thanh khoản cao đạt 242,5 tỷ USD. Bài viết nhắc lại Alphabet giảm 55% trong năm 2008, khoảng 31% trong đợt sụp đổ do COVID-19 và khoảng 39% trong năm 2022; tác giả cho rằng có thể mua dần khi giá giảm và nắm giữ dài hạn.

Cổ phiếu Nebius Group (NBIS) đã giảm khoảng 40% từ mức đóng cửa kỷ lục 286,69 USD ngày 18 tháng 6, xuống còn khoảng 165 USD, chủ yếu trong tháng 10, trong khi không có tin tức riêng nào của công ty giải thích rõ đợt giảm này ngoài đà bán tháo rộng hơn ở nhóm cổ phiếu điện toán đám mây AI. Doanh thu quý II đạt 582 triệu USD, tăng 454% so với cùng kỳ, nhưng dự báo 2026 của ban lãnh đạo là 3,0–3,4 tỷ USD hàm ý khoảng 2 tỷ USD doanh thu trong nửa cuối năm, gấp hơn hai lần con số 981 triệu USD của nửa đầu năm. Trong quý, công ty ghi nhận lỗ ròng từ hoạt động tiếp tục khoảng 190 triệu USD và chi tiêu vốn khoảng 5,7 tỷ USD, còn ba khách hàng chiếm 59% doanh thu quý II. Với mức khoảng 15 lần doanh thu dự kiến năm 2026, tác giả cho rằng cổ phiếu vẫn chưa đủ rẻ và muốn chờ báo cáo quý III cho thấy doanh thu hướng tới 1 tỷ USD mỗi quý cùng tăng trưởng backlog từ các khách hàng ngoài Microsoft và Meta.

Bài nêu ba cổ phiếu mà mô hình chiết khấu dòng tiền cho thấy giá trị cao hơn giá hiện tại. Amazon.com có doanh thu AWS 148,4 tỷ USD và tăng trưởng khoảng 20% trong năm 2025, mà bài cho là do nhu cầu AI, với vốn hóa khoảng 2.696,6 tỷ USD. Gamma Communications có doanh thu doanh nghiệp khoảng 136 triệu bảng Anh, nhờ các công cụ gọi điện và kết nối đám mây thu phí định kỳ. Yadea Group Holdings có doanh thu khoảng 34,1 tỷ nhân dân tệ từ xe điện hai bánh và đang giao dịch dưới giá trị hợp lý DCF của SWS, nhưng bài nêu một áp lực chưa rõ lên biên lợi nhuận tương lai.

Amazon dự kiến công bố báo cáo quý III vào ngày 29/10, và tác giả cho rằng cổ phiếu có thể tăng mạnh nếu đà tăng trưởng điện toán đám mây tiếp tục. Doanh thu AWS tăng 37% lên 42,2 tỷ USD trong quý II, nhanh nhất trong 18 quý, còn lợi nhuận hoạt động đạt 16,6 tỷ USD so với 10,2 tỷ USD một năm trước; mảng AI của AWS có doanh thu quy đổi trên 25 tỷ USD. Amazon có thể chi khoảng 220 tỷ USD trong năm nay, khiến dòng tiền tự do 12 tháng đến 30/6 âm 7,6 tỷ USD, so với dương 18,2 tỷ USD trước đó. Tác giả không đặt nặng khoản lãi 53,4 tỷ USD chủ yếu từ khoản đầu tư 13 tỷ USD vào Anthropic và sẽ theo dõi doanh thu, lợi nhuận hoạt động của AWS nhiều hơn.

Bài so sánh Amazon (AMZN) và Walmart (WMT) cho danh mục năm 2026: Amazon mạnh về thương mại điện tử, đám mây và quảng cáo, còn Walmart ổn định nhờ mạng lưới cửa hàng vật lý rộng lớn. Trong năm tài chính 2025, Amazon ghi nhận doanh thu khoảng 716,9 tỷ USD, tăng khoảng 12,4%, lợi nhuận ròng khoảng 77,7 tỷ USD, với tiền mặt 122,9 tỷ USD và nợ 251,6 tỷ USD. Walmart năm tài chính 2026 đạt doanh thu khoảng 713,2 tỷ USD, tăng 4,7%, lợi nhuận ròng khoảng 21,9 tỷ USD, với tiền mặt 11,5 tỷ USD và nợ 75 tỷ USD. Tác giả chọn Amazon vì vai trò hạ tầng AI và thị phần 28% trên thị trường đám mây toàn cầu, dù ghi nhận trợ lý mua sắm AI Sparky và doanh số thương mại điện tử toàn cầu của Walmart tăng 23% trong quý II năm tài chính 2027. Cả hai đều có rủi ro, từ các vụ kiện chống độc quyền của Amazon đến thuế quan và bất ổn địa chính trị ảnh hưởng đến Walmart.

Bài phân tích cho rằng nhóm “Magnificent Seven” chiếm hơn một phần ba vốn hóa thị trường của S&P 500, và tác giả chọn Alphabet nếu chỉ được giữ một cổ phiếu trong nhóm trong 10 năm. Theo bài, Alphabet có nhiều mảng kinh doanh mạnh: YouTube chiếm 14,2% thời gian xem TV hằng ngày tại Mỹ hồi tháng 7 theo Nielsen, Waymo đạt 500.000 chuyến xe mỗi tuần, còn Google Search chiếm 53% doanh thu. Google Cloud đạt doanh thu quý 2 là 24,8 tỷ USD, tăng 82% so với cùng kỳ. Dù vậy, Alphabet dự kiến chi khoảng 200 tỷ USD cho hạ tầng và dòng tiền tự do đã âm trong quý 2, nên tác giả cho rằng nhà đầu tư cần kiên nhẫn.

Cổ phiếu AI đang gặp khó khăn khi nhà đầu tư nghi ngờ khoản chi lớn cho hạ tầng trung tâm dữ liệu có sinh lời hay không, nhưng Microsoft đi ngược xu hướng với cổ phiếu tăng khoảng 8% trong tháng qua. Doanh thu điện toán đám mây Azure lần đầu vượt 100 tỷ USD, tăng 41% so với một năm trước, và ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu Azure tăng 45% trong năm tài chính 2027; theo bài, điều này cho thấy khoản chi khoảng 175 tỷ USD cho vốn đầu tư trong năm nay đang sinh lời. Ứng dụng Copilot dạng desktop mới có thể hỗ trợ lập trình và tự hoàn thành một số tác vụ, đã có 30 triệu người đăng ký trả phí trước khi ra mắt, tăng 50% chỉ trong vài tháng. Bài viết cũng cho rằng thế mạnh với doanh nghiệp và trọng tâm AI giúp Microsoft có vị thế tốt về dài hạn, đồng thời lưu ý tỷ lệ P/E hiện tại là 27, thấp hơn mức trung bình 33 của ngành công nghệ.

Cổ phiếu Nvidia đã tăng 899% trong 5 năm qua (tính đến 15/10), và trong thập kỷ này tháng 11 thường tích cực, chỉ riêng năm 2025 giảm 13%. Doanh thu trung tâm dữ liệu quý II tài khóa 2027 đạt 89 tỷ USD, tăng 117% so với cùng kỳ, trong đó các hyperscaler đóng góp khoảng 49 tỷ USD. Theo bài, yếu tố có thể phá vỡ chuỗi này là chi tiêu vốn của các hyperscaler như Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta và Oracle, vốn phụ thuộc vào đà tăng trưởng mảng đám mây của họ. Tổng backlog của các hyperscaler vượt hơn 2 nghìn tỷ USD, và bốn trong năm hyperscaler lớn sẽ công bố kết quả quý III trong hai tuần tới. Nếu tăng trưởng đám mây chậm lại, các hyperscaler có thể cắt giảm capex, gây áp lực lên mảng trung tâm dữ liệu của Nvidia.

Analyst Doug Anmuth của J.P. Morgan nâng giá mục tiêu cổ phiếu Alphabet lên 425 USD, khoảng 23% so với giá hiện tại, dựa trên kỳ vọng Alphabet sẽ bán bộ xử lý AI tùy chỉnh TPU cho các công ty khác để tăng doanh thu đám mây. Doanh thu Google Cloud quý II/2026 tăng 82% lên 24,8 tỷ USD, và ông Anmuth dự báo doanh thu đám mây quý III có thể tăng gấp đôi. Piper Sandler ước tính doanh thu bộ xử lý của Google có thể đạt 104 tỷ USD vào năm 2028, trong khi tổng doanh thu quý II của Alphabet là 120 tỷ USD. EPS quý II đạt 9,11 USD, tăng 294%, nhưng nhà đầu tư lo ngại chi tiêu hạ tầng AI khoảng 200 tỷ USD trong năm nay. Hiện P/E cổ phiếu khoảng 17, so với mức trung bình 33 của ngành công nghệ.

Cổ phiếu Alphabet (GOOGL) tăng 3,43% trong sáu tháng tính đến ngày 15 tháng Mười, nhưng P/E quá khứ 17,62 lần bị làm méo bởi khoản lãi đầu tư lớn. Doanh thu tìm kiếm của Google tăng 17% lên 63,3 tỷ USD trong quý 2 năm 2026, dù ChatGPT và Claude đang trở thành lựa chọn thay thế cho tìm kiếm truyền thống. Google Cloud tăng 82% lên 24,8 tỷ USD với biên lợi nhuận hoạt động 35,6%, còn backlog 514 tỷ USD, hơn một nửa dự kiến thành doanh thu trong 24 tháng tới. Khoảng 99 tỷ USD lãi từ cổ phiếu chủ yếu chưa được thực hiện nên có thể đảo chiều; ước tính thô đưa P/E quá khứ lên gần 26 lần, còn P/E dự phóng là 22,83 lần.

Cổ phiếu Oracle đã giảm 53,84% trong một năm qua, nhưng 80% nhà phân tích theo dõi vẫn đánh giá mua, với giá mục tiêu trung vị cao hơn giá hiện tại 78,48%, theo CNN. Doanh thu quý gần nhất tăng gần một phần ba và lợi nhuận tăng nhanh hơn, nhưng bài viết cho rằng các con số này không giải thích được mức giảm trên. Nhà phân tích chú ý đến hợp đồng cung cấp năng lực điện toán trị giá 638 tỷ USD, lớn hơn nhiều doanh thu hằng năm; còn thị trường lo ngại dòng tiền, khi chi tiêu vốn 75,66 tỷ USD trong năm qua vượt mức 46,94 tỷ USD tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh, phần chênh lệch được tài trợ bằng vay nợ. Bài viết cho rằng câu hỏi cốt lõi là lợi nhuận từ khoản đầu tư này có đến kịp trước khi nợ vay trở thành vấn đề hay không. Cổ phiếu giao dịch ở mức 17,76 lần lợi nhuận dự kiến năm tới.

Tác giả dự đoán doanh thu Google Cloud của Alphabet sẽ tăng hơn gấp đôi trong quý III, sau khi tăng trưởng tăng tốc lên 82% ở quý II. Ban lãnh đạo cho biết hạ tầng vẫn đang bị giới hạn công suất và kỳ vọng ghi nhận một nửa tổng backlog doanh thu 514 tỷ USD trong 24 tháng, trung bình 32 tỷ USD mỗi quý. Alphabet cũng mở rộng sử dụng công suất từ các công ty neocloud bên thứ ba như giải pháp tạm thời, điều mà CFO Anat Ashkenazi cảnh báo sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận, đồng thời bán trực tiếp chip TPU, với tồn kho tăng lên 10 tỷ USD từ mức 2,4 tỷ USD. Để đạt tăng trưởng 100%, doanh thu cần vượt 30,3 tỷ USD, cao hơn khoảng 5,5 tỷ USD so với quý II. Nhà đầu tư vẫn lo ngại dòng tiền tự do âm, và cổ phiếu đang giao dịch ở mức 26 lần lợi nhuận dự phóng.

Cổ phiếu CoreWeave (CRWV) giảm mạnh trong tuần, đẩy mức lao dốc sáu tháng lên 46%, do hai yếu tố cùng lúc: trái phiếu doanh nghiệp của công ty bị bán tháo ở mọi kỳ hạn vì lo ngại AI chậm lại và bảng cân đối kế toán mong manh. Báo cáo mới của Gartner dự báo đến năm 2030, hơn 80% nhà cung cấp neocloud sẽ ngừng hoạt động độc lập, làm tâm lý thêm xấu đi. CoreWeave khẳng định vững tin vào nguồn vốn của mình, và một số công ty Phố Wall, trong đó có nhà phân tích Tal Liani của BofA, cho rằng biến động này mang tính tâm lý hơn là do khả năng trả nợ. Liani giữ mức giá mục tiêu 140 USD cho cổ phiếu và kỳ vọng các yếu tố cơ bản như tăng trưởng doanh thu sẽ quyết định sau giai đoạn lo ngại.

Lạm phát Mỹ đạt 3,7% vào tháng 9 với chi phí năng lượng tăng mạnh, khiến nhà đầu tư tìm kiếm các công ty tăng trưởng nhanh có cổ đông nội bộ nắm giữ tỷ lệ đáng kể. Bài viết nêu CoreWeave, nhà cung cấp hạ tầng đám mây AI với doanh thu 7,59 tỷ USD từ dịch vụ xử lý dữ liệu và giá trị thị trường khoảng 33,9 tỷ USD, đồng thời cảnh báo rủi ro 'tài sản mắc kẹt' nếu các nhà cung cấp đám mây lớn tự chủ hạ tầng tính toán, trong khi khoản nợ lãi suất cao vẫn còn. Tesla cũng được nêu với doanh thu mảng ô tô khoảng 90,8 tỷ USD, mảng năng lượng và lưu trữ khoảng 12,8 tỷ USD, và giá trị thị trường gần 1,4 nghìn tỷ USD. Bài nhấn mạnh Tesla đang theo đuổi nhiều cơ hội đầy tham vọng và mang tính đầu cơ như AI, robotaxi, robot hình người và lưu trữ pin, trong đó cạnh tranh ở mảng lưu trữ đang gia tăng.