Xem nội dung đầy đủ ở bài gốc.
Tiêu đề gốc: History Suggests Micron Stock Will Crash and Take Decades to Recover. Is This Time Different?
Đọc bài gốc trên Yahoo Finance ↗
Tin liên quan
- Micron và Sandisk có lịch sử chu kỳ biến động. Lần này có khác không?
Thị trường chip nhớ có lịch sử biến động mạnh theo chu kỳ, khiến nhà đầu tư ngại trả giá cao cho Sandisk (SNDK) và Micron (MU) khi doanh nghiệp đang hoạt động tốt. Bài viết cho rằng câu trả lời phụ thuộc vào loại bộ nhớ: NAND khó khác biệt nên giá chủ yếu theo cung cầu, còn ở DRAM và HBM, Micron đã ký với Nvidia thỏa thuận phát triển HBM tùy chỉnh. Micron và nhiều khách hàng cũng ký hợp đồng dài hạn đặt mức giá sàn và trần đến năm 2030–2031, còn Sandisk đã cam kết khoảng 50% sản lượng năm tài chính tới, tăng lên hai phần ba vào năm 2028. Theo tác giả, thị trường có thể bắt đầu định giá hai cổ phiếu này giống các công ty công nghệ lớn hơn. Tác giả cho rằng cả hai đang rẻ so với mức 20–30 lần lợi nhuận kỳ vọng của công nghệ lớn, nên đáng mua, dù điều này đòi hỏi giá tăng gấp ba đến bốn lần.
- Micron giảm 23% so với đỉnh. Lịch sử cho thấy điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Cổ phiếu Micron (MU) tăng khoảng 400% trong một năm qua và 1.250% trong ba năm, nhờ tình trạng thiếu chip nhớ đẩy giá tăng mạnh trong ngành. Quý gần nhất, doanh thu tăng 379% lên 54,2 tỷ USD với biên lợi nhuận hoạt động 80,7%, nhưng cổ phiếu vẫn thấp hơn đỉnh tháng 6 là 23% vì nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận sẽ giảm khi nguồn cung thắt chặt dịu đi. Trong thập kỷ qua, Micron đã năm lần giảm hơn 23% và đều hồi phục về đỉnh hoặc gần đỉnh, nhưng giai đoạn bong bóng dot-com từng mất khoảng 20 năm mới trở lại mức đỉnh cũ. Bài viết nêu các khác biệt hiện nay gồm thỏa thuận với khách hàng chiến lược đến năm 2030, nhu cầu AI và khoản đầu tư 100 tỷ USD vào khu phức hợp nhà máy tại New York. Tác giả bài viết kỳ vọng cổ phiếu sẽ hồi phục, khi đang giao dịch ở P/E dự phóng dưới 6.
- Fed lại chống lạm phát: Lịch sử báo hiệu rắc rối, nhưng lần này có thể khác
Fed đã tăng lãi suất vào tháng 9 lần đầu tiên kể từ 2023, và thị trường đang định giá thêm nhiều đợt tăng nữa trong năm 2027. Thị trường lao động chỉ thêm 29.000 việc làm tháng trước, trong khi lạm phát tổng thể tăng 0,6% so với tháng trước, tương đương 3,7% hàng năm theo tỷ lệ quy đổi, khiến Fed khó nới lỏng sớm. Bài báo đối chiếu ba giai đoạn thắt chặt tiền tệ khi tăng trưởng chậm lại là 2000–2001, 2006 và 2022–2023. Bong bóng công nghệ và khủng hoảng tài chính sau năm 2006 kết thúc bằng thị trường gấu lớn, còn giai đoạn 2022–2023 thì lạm phát giảm mà không dẫn tới suy thoái kéo dài. Tác giả cho rằng điều chỉnh mạnh là khả năng thực tế, nhưng lợi nhuận quý 3 dự kiến tăng hơn 20% so với cùng kỳ và S&P 500 giao dịch khoảng 21 lần lợi nhuận dự phóng khiến bức tranh cân bằng hơn.
- Nếu thị trường chứng khoán sụp đổ, lịch sử cho thấy chiến lược này có thể rút ngắn một nửa thời gian phục hồi danh mục
Bài viết cho rằng một danh mục đơn giản gồm 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu, có tái cân bằng định kỳ, có thể phục hồi nhanh hơn sau các đợt sụp đổ so với chỉ nắm S&P 500. Dựa trên dữ liệu J.P. Morgan, danh mục 60/40 phục hồi sau các đợt giảm từ 20% trở lên trong trung bình 11 tháng kể từ năm 1988, so với 24 tháng của S&P 500 khi đã tái đầu tư cổ tức. Từ năm 1989, danh mục này có lợi nhuận dương ở 99% các giai đoạn năm năm và 100% các giai đoạn mười năm, trong khi S&P 500 lần lượt là 87% và 93%. Việc tái cân bằng buộc nhà đầu tư mua thêm cổ phiếu khi giá giảm, và trái phiếu có lợi nhuận dương trong 21 trên 25 năm S&P 500 giảm. Tuy nhiên, từ năm 1950, danh mục 60/40 đạt lợi suất bình quân 9,4% mỗi năm, thấp hơn 11,7% của S&P 500, và bài viết xem đây là cái giá của sự bảo vệ trước rủi ro giảm giá.
- Thị trường chứng khoán đang làm điều chỉ xảy ra lần thứ 3 trong 156 năm, và lịch sử cho thấy một đợt sụp đổ có thể đang ẩn trong tầm nhìn
S&P 500 tăng khoảng 115% kể từ đáy tháng 10/2022, tương ứng lợi suất trung bình khoảng 21% mỗi năm trong bốn năm, cao hơn gấp đôi mức bình quân lịch sử khoảng 10%. Tỷ lệ CAPE, đo giá so với thu nhập đã điều chỉnh lạm phát trong 10 năm, từng trung bình khoảng 17,8 nhưng hiện quanh mức 41 vào tháng 10/2026, trong khi mức này tiến gần 33 trước vụ sụp đổ năm 1929 và vượt 40 trước khi bong bóng dot-com vỡ. Tác giả cho rằng các lãnh đạo AI như Nvidia, Micron và Alphabet khác biệt vì đã có thu nhập thực tế, nhưng rủi ro nằm ở chi tiêu hạ tầng AI của các hyperscaler, với Morgan Stanley dự báo khoảng 800 tỷ USD năm 2026, 1,2 nghìn tỷ USD năm 2027 và 1,4 nghìn tỷ USD năm 2028. Tác giả cho rằng nhà đầu tư nên cân nhắc chốt bớt lợi nhuận ở các cổ phiếu AI tập trung và đa dạng hóa sang công nghiệp, năng lượng và tiện ích.
- Thị trường chứng khoán chưa từng đắt đỏ như thế này trong nhiều thập kỷ. Nhà đầu tư có nên chuẩn bị cho một đợt sụt giảm?
Chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 91% kể từ đáy ngày 12/10/2022, còn tỷ lệ Shiller P/E đạt 40,7 vào đầu tháng 10, cao nhất kể từ thời bong bóng dot-com. Bài viết cho rằng sụt giảm thị trường là phần tự nhiên của chu kỳ: đợt sụt giảm do COVID-19 kéo dài 33 ngày với mức giảm khoảng 34%, còn đợt sụt giảm dot-com kéo dài khoảng 929 ngày. Cố canh thời điểm thị trường là một canh bạc, vì bỏ lỡ chỉ 10 ngày giao dịch tốt nhất từ năm 1995 đến cuối năm 2025 đã kéo lợi suất bình quân hằng năm từ 10,3% xuống 7,4%, khiến khoản 10.000 USD chỉ thành 85.491 USD thay vì 192.168 USD. Tác giả khuyên nhà đầu tư giữ đầu tư đều đặn, có khoản tiền dự phòng và không nên lo lắng về thời điểm xảy ra sụt giảm.
Thị trường liên quan
Tin mới nhất
- Cổ phiếu Roblox giảm 38% từ đầu năm 2026: RBLX là cổ phiếu "vốn chết" hay sắp hồi phục?
Cổ phiếu Roblox giảm 38% từ đầu năm đến nay, còn 50,41 USD, với áp lực thêm từ việc tòa án cuối tháng 9 bác bỏ đề nghị hủy vụ kiện bóc lột tình dục trẻ em do Quận Los Angeles khởi kiện, cùng việc Jefferies hạ xếp hạng xuống Underperform. Jefferies cho rằng đà tăng sau báo cáo quý 2 đã phản ánh quá nhiều kỳ vọng về doanh thu đặt trước (bookings), vốn chỉ tăng 8% lên 1,6 tỷ USD trong quý 2, dù số người dùng hoạt động hằng ngày tăng 10% lên 123 triệu. Trước đó, các thay đổi về an toàn, trong đó có yêu cầu xác minh tuổi bắt buộc, khiến Roblox hạ dự báo tăng trưởng doanh thu cả năm xuống 20% đến 25%. Roblox dự báo bookings quý 3 năm 2026 giảm 14% đến 18% so với cùng kỳ. Trong khi Take-Two giảm 20% và GameStop tăng 31% từ đầu năm, áp lực dường như nhắm riêng vào Roblox; bài viết cho rằng yếu tố quyết định là liệu bookings có ổn định trong khi người dùng tiếp tục tăng hay không.
- Super Micro (SMCI) giành hơn 60 tỷ USD đơn hàng, liệu mức chiết khấu có xứng đáng?
Một nhà thầu có liên quan đến Super Micro Computer (SMCI) đã nhận tội đầu tháng 10 vì giúp vận chuyển máy chủ gắn chip Nvidia tiên tiến sang Trung Quốc; công tố viên cho rằng vụ việc liên quan đến hàng tỷ USD công nghệ AI của Mỹ, còn công ty nói không bị nêu tên là bị cáo và hoạt động kinh doanh không bị ảnh hưởng. Doanh thu năm tài chính kết thúc vào tháng 6 đạt 39,1 tỷ USD, tăng từ 22,0 tỷ USD một năm trước; CEO Charles Liang cho biết công ty nhận hơn 60 tỷ USD đơn hàng mới trong năm, thêm vài trăm khách hàng doanh nghiệp và có tồn đọng đơn hàng (backlog) kỷ lục. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu năm tài chính 2027 đạt 65,0 đến 72,0 tỷ USD, còn doanh thu đã tăng trung bình khoảng 61,5% mỗi năm trong 5 năm qua. Biên lợi nhuận gộp cả năm là 10,8%, nhưng tăng lên 17,5% trong quý kết thúc vào tháng 6, với lợi nhuận ròng 1.178 triệu USD; biên lợi nhuận hoạt động 12 tháng gần nhất là 7,09%. Bài viết cho biết cổ phiếu đang được định giá thấp hơn đáng kể so với ngành theo bội số lợi nhuận kỳ vọng, và một quý tốt chưa đủ để chứng minh mức biên lợi nhuận mới.
- Cổ phiếu Nvidia thực sự chỉ giao dịch ở mức 8 lần lợi nhuận năm 2030?
Nvidia là công ty có vốn hóa lớn nhất thị trường, trên 5 nghìn tỷ USD. Cổ phiếu giao dịch ở mức 27 lần lợi nhuận điều chỉnh trailing, nhưng chỉ khoảng 8 lần ước tính lợi nhuận tài khóa 2030 của các nhà phân tích, và tác giả nhấn mạnh con số này còn có thể thay đổi nhiều. Tăng trưởng doanh thu đã tăng tốc từ 56% (Q2 FY 2026) lên 106% (Q2 FY 2027), dù hướng dẫn cho quý hiện tại cho thấy tăng trưởng có thể chậm lại nhẹ. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 13 lần lợi nhuận năm tới, và hội đồng quản trị vừa phê duyệt mức mua lại cổ phiếu kỷ lục 150 tỷ USD. Tác giả cũng lưu ý các rủi ro như tăng trưởng chậm lại hoặc biên lợi nhuận ròng thu hẹp.
- Thuế tỷ phú California có thể phản tác dụng, theo nghiên cứu của Stanford
Các nhà kinh tế Stanford Benjamin Jaros và Joshua Rauh, trong một working paper của NBER, cho rằng khoản thuế một lần 5% đánh vào tài sản tỷ phú có thể thu được ít tiền hơn dự kiến và cuối cùng làm giảm doanh thu thuế của bang. Bảy tỷ phú, trong đó có Peter Thiel, Larry Page và Sergey Brin, đã công khai rời California, đưa khoảng 540 tỷ USD, tương đương 30% tổng tài sản tỷ phú của bang, ra ngoài diện chịu thuế. Nhóm tác giả ước tính đạo luật chỉ thu được khoảng 30 tỷ USD, so với mức 100 tỷ USD mà người đề xuất đưa ra; việc mất 1 tỷ đến 3,5 tỷ USD thuế thu nhập mỗi năm có thể khiến bang thiệt khoảng 39 tỷ USD theo giá trị hiện tại nếu tình trạng này kéo dài. Đề xuất (Proposition 40) sẽ được cử tri bỏ phiếu vào tháng tới, và khảo sát Citrin-Politico cho thấy 46% cử tri có khả năng đi bầu ủng hộ, 43% phản đối. Phía ủng hộ, trong đó có hai nhà kinh tế đoạt giải Nobel là Daron Acemoglu và Joseph Stiglitz, cho rằng thuế sẽ tài trợ cho y tế và đầu tư công, đồng thời California đã thu hút thêm vốn đầu tư mạo hiểm kể từ khi đề xuất được công bố.
- Mỹ yêu cầu các cơ quan dân sự gỡ DeepSeek khỏi hệ thống chính phủ
Bộ An ninh Nội địa Mỹ (DHS) hôm thứ Hai yêu cầu các cơ quan chính phủ dân sự gỡ bỏ sản phẩm DeepSeek và các dịch vụ bên thứ ba xây dựng trên mô hình này khỏi hệ thống CNTT, đồng thời cấm mua mới. Thông báo cảnh báo việc sử dụng có thể khiến dữ liệu nhạy cảm bị chuyển cho Trung Quốc và tạo ra thông tin tình báo về người Mỹ và cơ quan chính phủ. Bộ Thương mại, Hải quân, cùng các bang New York, Tennessee và Virginia trước đó đã hạn chế DeepSeek. Ủy ban Truyền thông Liên bang (FCC) sẽ bỏ phiếu vào ngày 29 tháng 10 về việc cấm các phòng thí nghiệm Trung Quốc kiểm tra thiết bị điện tử dùng tại Mỹ.
- Cổ phiếu NVIDIA và 2 cổ phiếu định giá thấp khác nên sở hữu
Lãi suất tăng khiến giá trái phiếu giảm mạnh, khi trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ghi nhận một trong những đợt giảm sâu nhất nhiều năm kể từ thế kỷ 18. Bài viết nêu ba cổ phiếu Mỹ mà bộ lọc dòng tiền của Simply Wall St xem là có giá hấp dẫn so với tiềm năng dòng tiền tương lai: NVIDIA, Wells Fargo và J.B. Hunt Transport Services. NVIDIA đạt khoảng 275,4 tỷ USD doanh thu từ mảng Compute & Networking và 27,6 tỷ USD từ mảng Graphics, với vốn hóa 5.170,6 tỷ USD; bài cho rằng một nền tảng thay thế CUDA rẻ hơn hoặc mã nguồn mở có thể làm suy yếu lợi thế cạnh tranh của hãng. Wells Fargo có vốn hóa 251,7 tỷ USD, tăng trưởng dư nợ cho vay bình quân 12% và tiền gửi bình quân 10% so với cùng kỳ trong quý 2 năm 2026 sau khi gỡ bỏ giới hạn tài sản; J.B. Hunt có vốn hóa 21,3 tỷ USD và doanh thu 13,3 tỷ USD, ghi nhận khối lượng vận tải liên phương thức kỷ lục hơn 578.000 chuyến trong quý 2 năm 2026.
Nhận bản tin trên Telegram, Zalo
Tham gia kênh Upside trên Telegram hoặc nhóm Zalo để nhận bản tin chứng khoán Việt Nam và vàng lúc 8:00, 19:00 các ngày giao dịch và tổng kết tuần sáng thứ Bảy.