Tin về định giá

Hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 1,1% trước giờ mở cửa thứ Hai, Dow tăng 0,1%, còn S&P 500 và Russell 2000 tăng 0,5%, sau tuần giảm mạnh nhất của Nasdaq và S&P 500 kể từ đầu tháng Sáu do lo ngại về chi tiêu và định giá AI. Trên Stocktwits, tâm lý nhà đầu tư với SPY chuyển sang 'bearish', còn QQQ xuống 'neutral'. Nvidia được cho là đang đề nghị Samsung, SK Hynix và Micron dùng tiến trình 3-nanometer của TSMC để sản xuất lớp đế cho chip HBM thế hệ tiếp theo. Tesla (TSLA) thắng một bước tố tụng trong vụ kiện quảng cáo sai sự thật, còn nhà đầu tư Gary Black cho rằng SpaceX có thể mua Tesla với giá 420 USD/cổ phiếu. ASTS đã giảm xuống 40 USD, và Peter Adderton, người sáng lập Boost Mobile, cho biết sẵn sàng mua cổ phiếu này.

Tác giả lưu ý chỉ số Shiller CAPE của S&P 500 trên 41 là mức cực kỳ cao và cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững trước khi thị trường đi xuống. Alphabet được nêu bật nhờ các sản phẩm gắn liền đời sống hằng ngày, cơ cấu doanh thu đa dạng từ quảng cáo và Google Cloud, cùng khả năng tích hợp theo chiều dọc, bao gồm chip TPU tự thiết kế. Trong quý II, Alphabet ghi nhận doanh thu 119,8 tỷ USD, tăng 24%; Google Cloud tăng 82% lên 24,8 tỷ USD; dòng tiền hoạt động đạt 39,1 tỷ USD và tiền cùng chứng khoán thanh khoản cao đạt 242,5 tỷ USD. Bài viết nhắc lại Alphabet giảm 55% trong năm 2008, khoảng 31% trong đợt sụp đổ do COVID-19 và khoảng 39% trong năm 2022; tác giả cho rằng có thể mua dần khi giá giảm và nắm giữ dài hạn.

Cổ phiếu Nebius Group (NBIS) đã giảm khoảng 40% từ mức đóng cửa kỷ lục 286,69 USD ngày 18 tháng 6, xuống còn khoảng 165 USD, chủ yếu trong tháng 10, trong khi không có tin tức riêng nào của công ty giải thích rõ đợt giảm này ngoài đà bán tháo rộng hơn ở nhóm cổ phiếu điện toán đám mây AI. Doanh thu quý II đạt 582 triệu USD, tăng 454% so với cùng kỳ, nhưng dự báo 2026 của ban lãnh đạo là 3,0–3,4 tỷ USD hàm ý khoảng 2 tỷ USD doanh thu trong nửa cuối năm, gấp hơn hai lần con số 981 triệu USD của nửa đầu năm. Trong quý, công ty ghi nhận lỗ ròng từ hoạt động tiếp tục khoảng 190 triệu USD và chi tiêu vốn khoảng 5,7 tỷ USD, còn ba khách hàng chiếm 59% doanh thu quý II. Với mức khoảng 15 lần doanh thu dự kiến năm 2026, tác giả cho rằng cổ phiếu vẫn chưa đủ rẻ và muốn chờ báo cáo quý III cho thấy doanh thu hướng tới 1 tỷ USD mỗi quý cùng tăng trưởng backlog từ các khách hàng ngoài Microsoft và Meta.

Bài nêu ba cổ phiếu mà mô hình chiết khấu dòng tiền cho thấy giá trị cao hơn giá hiện tại. Amazon.com có doanh thu AWS 148,4 tỷ USD và tăng trưởng khoảng 20% trong năm 2025, mà bài cho là do nhu cầu AI, với vốn hóa khoảng 2.696,6 tỷ USD. Gamma Communications có doanh thu doanh nghiệp khoảng 136 triệu bảng Anh, nhờ các công cụ gọi điện và kết nối đám mây thu phí định kỳ. Yadea Group Holdings có doanh thu khoảng 34,1 tỷ nhân dân tệ từ xe điện hai bánh và đang giao dịch dưới giá trị hợp lý DCF của SWS, nhưng bài nêu một áp lực chưa rõ lên biên lợi nhuận tương lai.

Trong cuộc phỏng vấn đầu tháng 5 với CNBC, khi được hỏi giá cổ phiếu có quá cao không, Warren Buffett đáp “Có” và nói nhiều thứ sẽ trông rất ngớ ngẩn. Từ ngày 1/5 đến 15/10, S&P 500 tăng 7%, từ 7.230,12 lên 7.744,06 điểm. Dù vậy, Berkshire Hathaway trong quý 2 trở thành bên mua ròng cổ phiếu lần đầu sau ba năm rưỡi, mua khoảng 23,5 tỷ USD và bán khoảng 3,7 tỷ USD, đồng thời mua lại 4,5 tỷ USD cổ phiếu của chính mình. Công ty cũng đầu tư vào Alphabet, hiện chiếm gần 13% danh mục cổ phiếu, và Bending Spoons với 600 triệu USD ở đợt IPO tháng Bảy cùng 330 triệu USD trong đợt phát hành riêng tháng này. Bài viết lưu ý Bending Spoons có P/E dự phóng 29 lần và sẽ gánh nhiều nợ, nên không phải cổ phiếu “giá rẻ” theo nghĩa truyền thống.

Cổ phiếu AMD vừa giảm mạnh dù hưởng lợi từ tình trạng thiếu chip AI, khi Nvidia chưa đáp ứng hết nhu cầu. Theo bài viết, rủi ro lớn nhất với AMD là định giá, với P/E hiện ở mức 139 và P/E dự phóng 72, cao gấp nhiều lần so với Nvidia, Broadcom và Taiwan Semiconductor. Nếu P/E của AMD giảm về mức hiện tại của Nvidia, cổ phiếu có thể mất gần 80% giá trị. Tuy vậy, định giá được xem là rủi ro lớn hơn đối với cổ phiếu so với công ty: mảng trung tâm dữ liệu chiếm 58% doanh thu quý gần nhất, trong khi con số của Nvidia gần 93%. Tác giả đã giảm tỷ trọng AMD để đa dạng hóa nhưng vẫn giữ vị thế lớn theo hướng dài hạn.

Bài phân tích của Simply Wall St xem xét liệu giá cổ phiếu American Electric Power (AEP) sau đợt tăng nhiều năm có còn tương xứng với cổ tức công ty trả cho cổ đông hay không. Cổ phiếu đã tăng 93,1% trong 3 năm qua, trong khi kế hoạch chi lớn cho máy phát điện tuyến tính và dự án pin nhiên liệu khoảng 4 tỷ USD với Google làm dấy lên câu hỏi về lượng vốn còn lại cho cổ tức. Theo mô hình chiết khấu cổ tức (DDM), với cổ tức trailing 4,11 USD/cổ phiếu, ROE 10,51% và tỷ lệ chi trả khoảng 65%, giá trị ước tính thấp hơn đôi chút so với giá hiện tại 127,14 USD. Bài cũng nêu danh mục 69 GW tải mới đã ký hợp đồng đến 2030 và kế hoạch vốn 78 tỷ USD, đồng thời ghi nhận một số ngân hàng hạ mục tiêu giá và một cổ đông lớn giảm tỷ lệ sở hữu.

Bài ước tính khoản đầu tư 10.000 USD vào Nvidia, hiện có giá trị gần 179.000 USD sau bốn năm tăng mạnh nhờ AI, có thể đạt bao nhiêu vào năm 2030. Doanh thu Nvidia sáu tháng đầu năm tài chính 2027 tăng 96% lên 177,8 tỷ USD, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu cả năm đạt 411,6 tỷ USD và EPS gần tăng gấp đôi lên 9,31 USD. Bài dẫn lời CEO Jensen Huang rằng số chip bán ra sẽ tăng gấp đôi trong 2027, cùng cơ hội hạ tầng AI từ 3 đến 4 nghìn tỷ USD vào 2030. Nếu doanh thu đạt 1,09 nghìn tỷ USD năm 2030 và cổ phiếu giao dịch ở mức một nửa hệ số 18 lần doanh thu hiện tại, vốn hóa có thể đạt 9,8 nghìn tỷ USD, tương ứng tiềm năng tăng 88% và khoản đầu tư 10.000 USD trị giá hơn 18.800 USD. Tác giả cho rằng đây có thể là ước tính thận trọng.

Micron đang hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt chip nhớ do nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu AI, với doanh thu quý gần nhất tăng gần 380% so với cùng kỳ. Bài viết cho rằng công ty đang giảm tính chu kỳ của ngành khi đã ký nhiều hợp đồng take-or-pay nhiều năm, chiếm khoảng 35% doanh thu đến năm 2030, cùng các cơ sở sản xuất mới dự kiến đi vào hoạt động giữa năm 2027 và cuối năm 2028. Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức 5,3 lần lợi nhuận ước tính năm tài chính 2027, trong khi Phố Wall dự báo tăng trưởng 16% cho năm 2028; tác giả giả định mức tăng 30% và định giá 20 lần, qua đó đưa ra mức giá 4.590 USD so với 920 USD hiện tại. Theo bài viết, thị trường chưa phản ánh những thay đổi này vào giá cổ phiếu.

American Electric Power (AEP) dự kiến đầu tư khoảng 4 tỷ USD vào dự án pin nhiên liệu 702 megawatt gần Cheyenne, bang Wyoming, được hậu thuẫn bởi hợp đồng mua điện 20 năm với Google. Cổ phiếu tăng 2,29% trong một ngày và 5,95% trong 30 ngày, với đóng cửa gần nhất ở 127,14 USD. Bài viết nêu các mức định giá tham chiếu: giá trị hợp lý theo kịch bản được theo dõi nhiều nhất khoảng 113 USD, dòng tiền chiết khấu khoảng 114,95 USD, còn giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là 140,88 USD. Bài viết cũng lưu ý các điểm đối trọng như lợi nhuận gần đây suy giảm, biên lợi nhuận thấp hơn năm trước và phụ thuộc vào vốn vay bên ngoài.

CrowdStrike (CRWD) đã gần tăng gấp đôi trong năm 2026, trong khi tăng trưởng doanh thu ổn định ở mức 26%. Các nhà phân tích dự kiến doanh thu tăng 24% trong quý III và IV, và 23% vào năm sau. Tác giả, cũng là cổ đông của công ty, cho rằng tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) hiện cao nhất kể từ năm 2021, và cổ phiếu có thể đã đi trước tăng trưởng, giống giai đoạn 2022 khi nhiều phần mềm giảm mạnh vì kỳ vọng quá cao. Ông cho rằng có thể đã đến lúc chốt bớt lợi nhuận, và khoản đầu tư 5.000 USD có thể đáng giá ít hơn hiện tại vào năm 2028 do định giá quá cao; ông thấy nhiều cổ phiếu AI khác có định giá hấp dẫn và tăng trưởng nhanh hơn.

Apple và Nvidia là hai công ty duy nhất từng đạt vốn hóa 5 nghìn tỷ USD. Bài viết cho rằng Nvidia có tiềm năng tăng giá cao hơn nhưng rủi ro cũng lớn hơn Apple. Nvidia dự kiến doanh thu tài khóa 2027 gần 412 tỷ USD, so với gần 27 tỷ USD tài khóa 2023, và công ty dự báo tăng trưởng thêm 70% năm sau nhờ nhu cầu hạ tầng AI. Cổ phiếu Nvidia có P/E kỳ vọng 13,5 lần theo ước tính tài khóa 2028, so với 36 lần của Apple tài khóa 2027. Apple tăng trưởng chậm hơn nhưng có hệ sinh thái bền vững: EPS dự kiến tăng từ 6,11 USD lên 8,83 USD, tương ứng 45%, trong khi doanh thu chỉ tăng 21%.

Thị trường bộ nhớ từ lâu có chu kỳ bùng nổ rồi suy thoái, và Micron hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng chỉ khoảng 5 lần ước tính tài khóa 2027 vì nhà đầu tư kỳ vọng chu kỳ siêu tăng trưởng hiện tại sẽ kết thúc. Micron đã ký 26 thỏa thuận khách hàng chiến lược, bao phủ khoảng 35% doanh thu đến năm 2030, nhưng nhà sản xuất Trung Quốc CXMT đang tăng thị phần DRAM từ 4% lên 10% và có thể bổ sung nguồn cung mới. Theo KeyBanc, HP và Dell có thể đã gia hạn hợp đồng đến 2031, còn Alphabet đang đàm phán kéo dài đến 2035. Trong ngắn hạn, KeyBanc dự báo giá DRAM tăng 15% đến 20% mỗi quý và giá NAND tăng hơn 20%.

ASML công bố doanh thu quý 3 năm 2026 đạt kỷ lục 11,7 tỷ euro, tăng 56% so với cùng kỳ, với biên lợi nhuận gộp tăng lên 57,5% và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 136% lên 12,95 euro; công ty cũng nâng dự báo cả năm. Giám đốc điều hành Christophe Fouquet cho biết khách hàng không kỳ vọng nguồn cung theo kịp nhu cầu cho đến ít nhất năm 2028, dù công ty đặt mục tiêu tăng nguồn cung 30% vào năm 2027 và 2028. Với quý hiện tại, ASML dự kiến doanh thu 14,7 tỷ euro, tăng 51%, và biên lợi nhuận gộp 57%. Theo bài viết, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 29 lần lợi nhuận dự phóng, so với 20 lần của S&P 500, trong khi đồng thuận kỳ vọng lợi nhuận ASML tăng 67% trong năm 2026, so với 32% của chỉ số. Kịch bản của tác giả giả định lợi nhuận tăng 45% mỗi năm trong 2027 và 2028 với mức định giá 29 lần không đổi, cho mức giá 2.827 USD vào năm 2028, tương ứng tiềm năng tăng 72%.

ASML công bố kết quả quý 3 kỷ lục vào ngày 14/10 và nâng dự báo cả năm. Doanh thu đạt 11,7 tỷ euro, tăng 56% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp tăng lên 57,5% và lợi nhuận mỗi cổ phiếu (EPS) tăng 136% lên 12,95 euro. CEO cho rằng cung chưa theo kịp cầu ít nhất đến năm 2028, và dự báo doanh thu quý tới đạt 14,7 tỷ euro, tăng 51%. Cổ phiếu giao dịch ở mức 29 lần lợi nhuận dự phóng, cao hơn mức 20 lần của S&P 500, và tác giả cho rằng mức này có thể được biện minh bởi tăng trưởng kỳ vọng. Giả định lợi nhuận tăng 45% mỗi năm trong 2027 và 2028, tác giả dự kiến EPS đạt 97,49 USD và giá cổ phiếu khoảng 2.827 USD vào năm 2028, tức tiềm năng tăng 72%.

Ông Bùi Văn Huy, Tổng Giám đốc FIDT, cho rằng VN-Index đang tích lũy quanh 1.700 điểm, đáy có thể hình thành với biên độ khoảng 20 điểm và nhiều khả năng mang hình thái "đáy phẳng" thay vì hồi phục chữ V. P/E thị trường khoảng 13 lần lợi nhuận dự phóng năm 2027, khoảng 10 lần nếu loại 5 cổ phiếu nhóm Vingroup. Áp lực đến từ lãi suất: Fed đã tăng lãi suất trong tháng 9 lên vùng 3,75–4%, lạm phát Mỹ tăng lên 3,7%, CPI trong nước tháng 9 tăng 5,08%. Dù GDP quý III/2026 tăng 9,95%, ông cho rằng thị trường đang phản ánh chi phí vốn của tăng trưởng, và rủi ro lớn nhất là Fed tăng lãi suất mạnh hơn kỳ vọng.

Ông Bùi Văn Huy, Tổng Giám đốc FIDT, cho rằng P/E VN-Index khoảng 12 lần (khoảng 10 lần nếu loại nhóm Vingroup) đã hấp dẫn hơn, nhưng thanh khoản chưa phục hồi nên chiến lược tích sản từng phần được đánh giá phù hợp hơn. Theo ông, nhà đầu tư chưa giải ngân có thể cân nhắc giải ngân thăm dò 20–30% tổng vốn dự kiến, phần còn lại gửi tiền hoặc quỹ trái phiếu ngắn hạn, đồng thời rà soát các quỹ tập trung cao vào một số cổ phiếu. Theo ước tính của FIDT, lợi nhuận quý III/2026 phân hóa mạnh: bất động sản dân cư tăng 185%, dầu khí tăng 141%, bán lẻ tăng 90,9%, thép tăng 40,8%, còn xây dựng giảm 85,8%. Tuy nhiên, nếu loại trừ Vinhomes (VHM), lợi nhuận các doanh nghiệp bất động sản dân cư còn lại giảm khoảng 0,4%, cho thấy tăng trưởng tập trung ở doanh nghiệp đầu ngành.

Analyst Doug Anmuth của J.P. Morgan nâng giá mục tiêu cổ phiếu Alphabet lên 425 USD, khoảng 23% so với giá hiện tại, dựa trên kỳ vọng Alphabet sẽ bán bộ xử lý AI tùy chỉnh TPU cho các công ty khác để tăng doanh thu đám mây. Doanh thu Google Cloud quý II/2026 tăng 82% lên 24,8 tỷ USD, và ông Anmuth dự báo doanh thu đám mây quý III có thể tăng gấp đôi. Piper Sandler ước tính doanh thu bộ xử lý của Google có thể đạt 104 tỷ USD vào năm 2028, trong khi tổng doanh thu quý II của Alphabet là 120 tỷ USD. EPS quý II đạt 9,11 USD, tăng 294%, nhưng nhà đầu tư lo ngại chi tiêu hạ tầng AI khoảng 200 tỷ USD trong năm nay. Hiện P/E cổ phiếu khoảng 17, so với mức trung bình 33 của ngành công nghệ.

Bài viết cho rằng Micron là lựa chọn tốt hơn Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) trong mảng chip AI, dù cả hai đều là hai nhà sản xuất chip gia công lớn nhất thế giới theo vốn hóa. Micron sản xuất chip nhớ với giá dễ biến động như hàng hóa, còn TSMC sản xuất chip logic cho các hãng thiết kế như Nvidia và AMD. Nhu cầu chip nhớ đang vượt xa nguồn cung khiến giá tăng mạnh, và tình trạng thiếu hụt được dự báo nghiêm trọng hơn vào năm 2027 và 2028. Micron có tăng trưởng doanh thu nhanh hơn và định giá thấp hơn, ở mức 5,3 lần lợi nhuận dự phóng so với 24 lần của TSMC. Tác giả cho rằng thị trường hoài nghi về tính chu kỳ của ngành nhớ nên định giá Micron thấp, và sự chênh lệch này là quá lớn để bỏ qua, dù vẫn đánh giá cao TSMC.

Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh, nhưng chỉ báo Warren Buffett, tức tỷ lệ tổng vốn hóa thị trường trên GDP, đạt mức kỷ lục 237,5%, cao hơn nhiều so với đỉnh 138,5% thời bong bóng dot-com đầu năm 2000 và mức trên 100% năm 2007. Tác giả cho rằng nhà đầu tư vẫn có thể tìm cổ phiếu đáng sở hữu và giới thiệu Pfizer (PFE) cùng Alphabet (GOOG, GOOGL) như những lựa chọn. Doanh thu Pfizer đã giảm từ hơn 100 tỷ USD năm 2021 xuống khoảng 60 tỷ USD, và nhiều bằng sáng chế thuốc sắp hết hạn có thể ảnh hưởng khoảng một phần ba danh mục thuốc hiện tại, nhưng doanh thu Padcev quý 2 đạt 667 triệu USD, tăng 23%, và cổ tức dự phóng gần 6%. Alphabet hưởng lợi từ AI khi chatbot Gemini tăng trưởng nhanh hơn đối thủ, còn Google xử lý gần 90% truy vấn web toàn cầu và Android có mặt trên 69% thiết bị di động.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm đạt 5,06% vào sáng 15/10, sau khi vượt 5% vào cuối tháng 9 — lần đầu kể từ khi đóng cửa trên mức này vào ngày 19/7/2007. Bài viết cho rằng đây là lãi suất nền quan trọng, ảnh hưởng đến định giá tài sản, lãi suất thế chấp và chi phí vay doanh nghiệp. Bài so sánh với năm 2007, khi S&P 500 giảm 19% trong 12 tháng sau mốc đó và giảm 11% trong 5 năm tiếp theo, vì bối cảnh lãi suất tăng và chỉ số gần đỉnh có điểm tương đồng. Tuy nhiên, bài nêu nhiều khác biệt: ngân hàng chịu quy định chặt hơn sau Dodd-Frank, đường cong lợi suất hiện dốc lên bình thường thay vì đảo ngược như năm 2007, và thị trường do các công ty công nghệ lợi nhuận cao chi phối. Bài cho rằng nhà đầu tư dài hạn nên tập trung vào doanh nghiệp chất lượng cao và không quá phụ thuộc dữ liệu vĩ mô.

Bài so sánh Roper Technologies (ROP) và Danaher (DHR) về khả năng phân bổ vốn dài hạn. Trong sáu tháng đến ngày 15/10, ROP tăng 4,01% và DHR tăng 18,97%, trong khi Insider Monkey Billionaire Index tăng 21,5% và SPDR S&P 500 ETF tăng 15,74%. Roper tập trung vào phần mềm chuyên ngành có doanh thu định kỳ, với tỷ lệ giữ chân khách hàng ở khoảng giữa mức 90% và doanh thu định kỳ hữu cơ tăng 7% trong quý II; Danaher hoạt động trong công nghệ sinh học, khoa học đời sống và chẩn đoán, đã hoàn tất mua Masimo vào tháng 6 và công bố mua StatLab. Về định giá, ROP ở mức 15,16 lần P/E trailing và 14,97 lần P/E dự phóng, còn DHR ở 39,41 lần và 23,81 lần; bài nêu khoảng cách này khá lớn, trong khi doanh thu hữu cơ của Roper tăng 5% so với mức tăng 3% của doanh thu lõi Danaher. Theo bài, cả hai cách tiếp cận đều phụ thuộc vào việc mua đúng doanh nghiệp với giá hợp lý.

Waste Management (WM) đạt lợi nhuận 0,19% trong sáu tháng đến ngày 15/10, thấp hơn 21,5% của Insider Monkey Billionaire Index và 15,74% của SPDR S&P 500 ETF. Bài cho rằng lợi thế của WM nằm ở mạng lưới bãi chôn lấp, trạm trung chuyển và tuyến thu gom khó sao chép, cùng khả năng điều chỉnh giá. Trong quý II năm 2026, khối lượng rác yếu hơn dự kiến khiến WM hạ triển vọng doanh thu, nhưng công ty vẫn mở rộng biên lợi nhuận và giữ nguyên dự báo lợi nhuận cả năm và dòng tiền tự do. Các hướng tăng trưởng khác gồm nhà máy tái chế tự động giảm 30% chi phí nhân công trên mỗi tấn so với nhà máy cũ, khí thiên nhiên tái tạo từ bãi chôn lấp và Stericycle, dù việc tích hợp mất nhiều thời gian hơn dự kiến. WM giao dịch ở 29,4 lần P/E trailing và 22,52 lần P/E dự phóng, so với Republic Services ở 30,18 lần và 26,32 lần, và Waste Connections ở 37,54 lần và 18,08 lần; bài nhận định mức định giá này không rẻ nhưng hợp lý xét theo lợi thế cạnh tranh của công ty.

Berkshire Hathaway (BRK.B) tăng 10,56% trong sáu tháng đến ngày 15/10, so với 21,5% của Insider Monkey Billionaire Index và 15,74% của SPDR S&P 500 ETF. Sau khi Greg Abel làm CEO, công ty đã đầu tư khoảng 10 tỷ USD vào Alphabet trong quý II năm 2026, mua lại khoảng 4,5 tỷ USD cổ phiếu của chính mình và mua nhà xây dựng Taylor Morrison với giá khoảng 6,8 tỷ USD. Nguồn vốn từ hoạt động bảo hiểm (float) đạt khoảng 177,5 tỷ USD vào cuối tháng 6; sau 14 quý liên tiếp bán ròng cổ phiếu, Berkshire đã mua ròng trong quý II. Công ty cũng đầu tư 600 triệu USD vào Bending Spoons trong đợt IPO tháng 7 và thêm 330 triệu USD vào tháng 10, nâng tỷ lệ sở hữu lên 4%. Về định giá, BRK.B có P/E trailing 12,75 lần và P/E dự phóng 22,73 lần; bài giải thích chênh lệch đến từ cách ghi nhận thay đổi giá trị danh mục đầu tư vào lợi nhuận báo cáo, và nhắc nhà đầu tư nên thận trọng khi kết luận từ riêng một con số.

Cổ phiếu Costco (COST) và Walmart (WMT) lần lượt giảm 0,71% và 5,38% trong sáu tháng tính đến ngày 15 tháng Mười. Costco giữ chân khách nhờ mô hình thành viên, giá thấp và thương hiệu Kirkland Signature, còn Walmart có thể tận dụng lượng khách và mạng lưới cửa hàng để phát triển thương mại điện tử, quảng cáo và sàn bên thứ ba. Năm tài chính 2026, Costco đạt doanh thu 303,2 tỷ USD và lợi nhuận ròng 9,2 tỷ USD (tăng 14%), với 84,1 triệu thành viên trả phí và tỷ lệ gia hạn 92,3% tại Mỹ và Canada. Ở chiều ngược lại, quý 2 năm tài chính 2027 của Walmart ghi nhận thương mại điện tử toàn cầu tăng 23% và quảng cáo tăng 38%, nhưng doanh số so sánh tại Walmart US chỉ tăng 2,6%. Costco đang giao dịch ở mức 40,32 lần lợi nhuận dự phóng, so với 38,02 lần của Walmart.

Cổ phiếu Alphabet (GOOGL) tăng 3,43% trong sáu tháng tính đến ngày 15 tháng Mười, nhưng P/E quá khứ 17,62 lần bị làm méo bởi khoản lãi đầu tư lớn. Doanh thu tìm kiếm của Google tăng 17% lên 63,3 tỷ USD trong quý 2 năm 2026, dù ChatGPT và Claude đang trở thành lựa chọn thay thế cho tìm kiếm truyền thống. Google Cloud tăng 82% lên 24,8 tỷ USD với biên lợi nhuận hoạt động 35,6%, còn backlog 514 tỷ USD, hơn một nửa dự kiến thành doanh thu trong 24 tháng tới. Khoảng 99 tỷ USD lãi từ cổ phiếu chủ yếu chưa được thực hiện nên có thể đảo chiều; ước tính thô đưa P/E quá khứ lên gần 26 lần, còn P/E dự phóng là 22,83 lần.

Cổ phiếu Amazon (AMZN) đi ngang trong sáu tháng tính đến ngày 15 tháng Mười, trong khi công ty tăng mạnh chi tiêu hạ tầng AI với kế hoạch vốn năm 2026 khoảng 220 tỷ USD, tăng từ khoảng 200 tỷ USD, một phần do chi phí bộ nhớ tăng. Amazon ra mắt Supply Chain Services từ tháng Năm, cho phép doanh nghiệp bên ngoài dùng mạng lưới vận chuyển, phân phối, xử lý đơn và giao hàng của mình; khách hàng đầu tiên gồm Procter & Gamble, 3M, Lands' End và American Eagle. Chip Trainium và Graviton, vốn phát triển cho AWS, cũng có thể phục vụ khách hàng ngoài Amazon. Ban lãnh đạo cho biết máy chủ có thể hòa vốn trong thời gian chưa đến ba năm và dùng được năm đến sáu năm, nhưng lợi nhuận còn phụ thuộc vào mức sử dụng hạ tầng, giá khách trả và tốc độ chip mới làm thiết bị cũ kém cạnh tranh. Amazon đang giao dịch ở khoảng 20 lần lợi nhuận quá khứ và 24 lần lợi nhuận kỳ vọng, thấp hơn đáng kể so với mức định giá lịch sử.

Cổ phiếu Broadcom (AVGO) đóng cửa ở 344,33 USD ngày 15 tháng Mười và giảm 13,59% trong sáu tháng qua, dù doanh thu quý gần nhất tăng 85,5% và lợi nhuận tăng 216,1% so với cùng kỳ. Phần lớn tăng trưởng đến từ chip tùy chỉnh cho các công ty công nghệ lớn, nơi khách hàng khó đổi nhà cung cấp sau khi thiết kế; phần mềm hạ tầng doanh nghiệp là mảng nhỏ hơn. Theo CNN, giá mục tiêu trung vị của các nhà phân tích cao hơn giá hiện tại 52,47%, trong khi cổ phiếu giảm 1,43% trong mười hai tháng qua. Bài nêu rủi ro tập trung khi chỉ một số ít khách hàng rất lớn có đủ năng lực tự làm chip, và P/E quá khứ 46,50 lần vẫn ở mức cao.

NVIDIA (NVDA) đóng cửa ở mức 217,23 USD vào ngày 15 tháng Mười, tăng 9,52% trong sáu tháng qua, thấp hơn mức 15,4% của Insider Monkey Billionaire Index và 11,4% của SPDR S&P 500 ETF Trust. Trong một năm qua cổ phiếu tăng 16,48%, trong khi nhà sản xuất chip Taiwan Semiconductor tăng 43,10% và Micron tăng 360,14%. Bài viết cho rằng hoạt động kinh doanh không có vấn đề gì: doanh thu quý gần nhất tăng 105,9% so với cùng kỳ, lợi nhuận tăng còn nhanh hơn và biên lợi nhuận hoạt động đạt 66,24%. Theo tác giả, NVIDIA đã được định giá lại sớm hơn các nhà cung cấp, còn các hãng sản xuất bộ nhớ xuất phát từ mức thấp hơn và thị trường vẫn coi lợi nhuận của họ là tạm thời. Hiện cổ phiếu giao dịch ở mức 24,88 lần lợi nhuận dự phóng năm tới, so với 28,51 lần lợi nhuận năm qua, do lợi nhuận tăng nhanh hơn giá cổ phiếu.

ASML, nhà cung cấp duy nhất loại máy in mẫu hình cho bước khắc chip tiên tiến nhất, công bố doanh thu thuần quý III đạt 11,7 tỷ euro và lợi nhuận ròng 5,0 tỷ euro vào ngày 14 tháng Mười. Điều đáng chú ý hơn là công ty không kỳ vọng sẽ sản xuất đủ máy để đáp ứng nhu cầu khách hàng trong năm 2027 và 2028. ASML đang tìm cách tăng công suất vượt mức tăng 30% đã cam kết trước đó, và một số khách hàng quan tâm đặt hàng cho năm 2029 và 2030. Vì công ty đã ngừng công bố đơn hàng theo quý từ năm nay, nhu cầu xa hơn giống tuyên bố ý định hơn là hợp đồng thông thường, và việc khách hàng hoãn dự án hay quy định xuất khẩu của chính phủ là rủi ro nằm ngoài tầm kiểm soát của công ty. Bài viết cho rằng tình trạng thiếu hụt, chứ không phải vị thế độc quyền, là lý do tốt hơn để biện minh cho mức giá; cổ phiếu giao dịch ở mức 28,90 lần lợi nhuận dự kiến năm tới, so với 59,89 lần của năm qua.

Applied Materials cung cấp thiết bị cho nhiều công đoạn sản xuất chip hơn hầu hết đối thủ, và bài viết cho rằng sự đa dạng này là lý lẽ chính cho lợi thế của công ty. Khách hàng khó chuyển sang nhà cung cấp khác vì máy phải được kiểm định và tinh chỉnh theo quy trình riêng, còn việc mua nhiều công đoạn từ một nguồn giúp công ty hiểu sâu quy trình của khách hàng. Biên lợi nhuận hoạt động 33,74% và ROE 41,07% được bài viết xem là bằng chứng phù hợp với vị thế mạnh. Tuy vậy, công đoạn khắc mẫu tiên tiến nhất do một công ty Hà Lan duy nhất nắm giữ, vài nhà sản xuất chip lớn có thể gây áp lực giá, và chính phủ quyết định khách hàng nào được phép mua qua quy định xuất khẩu. Cổ phiếu giao dịch ở mức 23,42 lần lợi nhuận dự kiến năm tới, sau khi tăng 88,83% trong mười hai tháng.

Phố Wall đang đối mặt thế giằng co: lợi nhuận bùng nổ của các công ty công nghệ và năng lượng va chạm với đà tăng không ngừng của lợi suất trái phiếu, vốn đã lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Các nhà phân tích kỳ vọng lợi nhuận tiếp tục tăng nhờ đầu tư xây dựng trung tâm dữ liệu cho AI, trong khi giá dầu vượt mốc ba chữ số do xung đột với Iran đè nặng lên người tiêu dùng. Thị trường đang tách thành nhóm cổ phiếu AI và không AI; cổ phiếu AI tuần qua lao dốc khi lợi suất Kho bạc giảm và nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ câu chuyện tăng trưởng AI. Định giá cũng đã thu hẹp: S&P 500 giao dịch ở 19 lần lợi nhuận kỳ vọng, thấp hơn trung bình 5 năm và 10 năm theo FactSet. Theo Jurrien Timmer của Fidelity, tăng trưởng lợi nhuận và chi phí vốn tăng đang chạy đua để quyết định giá cổ phiếu.

Anthropic được cho là đã báo cáo với nhà đầu tư rằng doanh thu quý ba (kết thúc ngày 30/9) đạt 16,8 tỷ USD, tăng 50% so với quý trước, đồng thời có dòng tiền dương và lợi nhuận đã điều chỉnh. Mức tăng này chậm hơn 140% ghi nhận giữa quý 1 và quý 2, và theo Jefferies, thị trường từng kỳ vọng doanh thu hàng năm ít nhất 80 tỷ USD. Hồ sơ đăng ký IPO của công ty đã bị hoãn hai lần, trong bối cảnh lo ngại về an toàn AI và nhu cầu chi phí hạ tầng rất lớn. Chuyên gia của Saxo Markets cho rằng định giá trên 2 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 30 lần doanh thu quý ba quy đổi theo năm, sẽ là tâm điểm tranh luận của nhà đầu tư. Bài viết nhận định thị trường đang đặt câu hỏi khắt khe hơn về vốn, chi phí vốn và lợi nhuận đầu tư, nên các con số này khó tạo ấn tượng mạnh.

Tác giả cho rằng IonQ, vốn hóa 12 tỷ USD, có thể tăng gấp 10 lần lên khoảng 120 tỷ USD vào năm 2035 nếu điện toán lượng tử phát triển. Công nghệ bẫy ion của IonQ đang nắm kỷ lục thế giới về độ chính xác cổng hai qubit, còn máy tính lượng tử 256 qubit dự kiến ra mắt đầu năm 2027 và đã nhận nhiều đơn hàng. Công ty cũng đã hoàn tất thương vụ mua SkyWater để có cơ sở sản xuất chip và mua nền tảng an ninh mạng Elisity, dù hiện chưa có lãi. Để đạt 120 tỷ USD với mức 10 lần doanh thu, IonQ cần khoảng 12 tỷ USD doanh thu hằng năm, trong khi các nhà phân tích dự kiến chỉ hơn 800 triệu USD năm tới. Bài viết dẫn dự báo máy tính lượng tử thương mại khả thi vào khoảng 2029 và ước tính McKinsey ngành có thể tạo tới 72 tỷ USD doanh thu mỗi năm vào 2035, nhưng không có gì đảm bảo IonQ sẽ thành công.

Warren Buffett, người xây dựng Berkshire Hathaway thành tập đoàn trị giá 1,1 nghìn tỷ USD, đã chuyển giao chức chủ tịch cho con trai Howard và giữ vai trò chủ tịch danh dự khi bước sang tuổi 96. Trong thư gửi cổ đông năm 2014, ông cho rằng khả năng mất vốn vĩnh viễn với các cổ đông kiên nhẫn là rất thấp, vì giá trị nội tại trên mỗi cổ phiếu gần như chắc chắn tăng theo thời gian. Greg Abel, quản lý lâu năm mảng năng lượng của Berkshire, được chọn làm người kế nhiệm CEO, và Buffett nói kỳ vọng của ông với Abel đã được vượt qua. Buffett cũng cho biết ông “chưa bao giờ cảm thấy tốt hơn” về những gì sắp tới. Bài viết lưu ý BRKB có P/E dự phóng 25,6, cao hơn mức trung bình 5 năm là 21,2, và cho rằng cổ phiếu được định giá hợp lý hoặc hơi cao.

Cổ phiếu JPMorgan Chase (JPM) giao dịch ở mức 335,53 USD vào ngày 15/10, thấp hơn 8% so với mức đóng cửa kỷ lục 365,18 USD ngày 12/8/2026. Doanh thu thuần quý 3 tăng 8% lên 50,2 tỷ USD và EPS pha loãng tăng 10% lên 5,57 USD, nhưng cả hai chỉ tiêu đều thấp hơn kỳ vọng của phố Wall, lần bỏ lỡ lợi nhuận đầu tiên kể từ quý 2/2022. Doanh thu mảng thị trường cổ phiếu tăng 49%, dư nợ bình quân tăng 10% và tiền gửi bình quân tăng 8%; ngân hàng nâng dự báo thu nhập lãi thuần cả năm thêm 700 triệu USD, lên 97,2 tỷ USD. Bài viết cho biết cổ phiếu có hệ số giá/giá trị sổ sách 2,5, cao hơn các đối thủ Bank of America, Wells Fargo và Citigroup, nhưng lợi suất trên vốn cổ phần hữu hình 20% cao hơn đáng kể và cổ tức khoảng 2%. Tác giả cho rằng định giá này có thể hợp lý, dù đây không phải là cơ hội mua giá rẻ.