Tin về AGNC

Lỗ tổng hợp của AGNC trong quý 3 là 1,28 USD mỗi cổ phiếu phổ thông, do giá trị sổ sách hữu hình giảm 1,45 USD xuống còn 7,13 USD (giảm 16,9% so với 8,58 USD vào ngày 30/6). Thu nhập từ chênh lệch lãi suất thuần và dollar roll đạt 0,37 USD mỗi cổ phiếu, chưa tính khoản phân bổ phí bù 0,05 USD; lợi suất tài sản bình quân tăng lên 4,92% nhưng chi phí vốn bình quân tăng lên 3,09%, làm chênh lệch lãi suất thuần thu hẹp còn 1,86% (từ 2,00%). Công ty thu về 992 triệu USD từ việc phát hành 97,6 triệu cổ phiếu với giá cao hơn đáng kể so với giá trị sổ sách, sau khi được đưa vào chỉ số S&P MidCap 400, và đòn bẩy tăng lên 7,9 lần. Danh mục đầu tư đạt 94,4 tỷ USD và lợi suất kinh tế quý là âm 12,7%, trong khi giá trị sổ sách hữu hình đã tăng 3% tính đến ngày 16/10.

AGNC Investment có quý 3 khó khăn với lợi suất kinh tế âm 12,7%, vì Agency MBS, mảng đầu tư duy nhất của công ty, là nhóm kém nhất trong chỉ số Bloomberg U.S. Aggregate. Thu nhập chênh lệch lãi suất và dollar roll giảm quý thứ ba liên tiếp xuống 0,37 USD mỗi cổ phiếu, chỉ cao hơn cổ tức 0,36 USD, trong khi giá trị sổ sách hữu hình mỗi cổ phiếu giảm 16,9% xuống 7,13 USD. Đòn bẩy tăng lên 7,9 lần, cao hơn mục tiêu 7,0–7,5 lần. Điểm tích cực là công ty đã phát hành thêm 992 triệu USD cổ phiếu với mức cao hơn đáng kể so với giá trị sổ sách, và CEO Peter Federico cho rằng định giá Agency MBS hiện hấp dẫn hơn. Bài kết luận AGNC là khoản đầu tư đòn bẩy rủi ro cao, không phù hợp với nhà đầu tư thận trọng tìm thu nhập ổn định.

AGNC Investment (AGNC) đóng cửa ở mức 8,61 USD ngày 13/10 và giảm khoảng 19% trong sáu tháng qua. Công ty mua trái phiếu thế chấp có bảo lãnh của chính phủ Mỹ, vay vốn trên chúng và giữ phần chênh lệch, mô hình mà bài mô tả là không phức tạp. Cổ phiếu có P/B 1,11 lần, cao nhất trong nhóm REIT thế chấp mà tỷ phú nắm giữ (các công ty khác từ 0,76 đến 1,05 lần), đi cùng ROE 19,80%, cao nhất nhóm, và danh mục chủ yếu là trái phiếu có bảo lãnh chính phủ. Bài cho rằng mức định giá cao này phụ thuộc vào kỳ vọng về kết quả tương lai và có thể thu hẹp nếu kết quả quay về mức chung của nhóm. Xét về lợi nhuận, cổ phiếu trông bình thường với 4,93 lần lợi nhuận năm qua và 6,61 lần lợi nhuận kỳ vọng năm tới.