Tin về Cerebras

Cổ phiếu Cerebras Systems (CBRS) giảm 10% sau khi nhà bán khống Culper Research cho rằng wafer của hãng bị hỏng sau khoảng hai năm sử dụng, xóa sạch mức tăng 10% hôm thứ Ba nhờ thỏa thuận đưa hệ thống của Cerebras lên đám mây của Oracle. Culper cũng chỉ ra rằng hồ sơ IPO dự thảo đến tháng 12 năm 2025 ghi thời gian sử dụng hữu ích của hệ thống là 1,5 đến 3 năm, nhưng bốn tháng sau con số này là 3 đến 5 năm mà không có giải thích. Thời gian sử dụng dài hơn đồng nghĩa khấu hao thấp hơn và biên lợi nhuận cao hơn, trong khi biên lợi nhuận gộp tăng từ 11,7% năm tài chính 2022 lên 42,3% năm 2024 rồi giảm còn 39,0% năm 2025. Bài viết cho biết tuyên bố về hai năm chưa được chứng minh, và Cerebras đang giao dịch ở mức khoảng 18 lần doanh thu dự phóng, so với mức trung bình 37 lần kể từ khi niêm yết vào tháng Sáu.

Cổ phiếu CBRS giảm 25,3% trong tháng qua, kém xa mức tăng 0,3% của ngành dịch vụ kinh doanh Zacks và các đối thủ như NVIDIA (tăng 1,6%) và Advanced Micro Devices (tăng 9,7%). Áp lực biên lợi nhuận ngắn hạn do chi phí thuê lại hệ thống từ khách hàng để mở rộng năng lực đám mây, cùng với sự phụ thuộc lớn vào OpenAI, là những yếu tố gây sức ép lên cổ phiếu. Doanh thu lõi quý II/2026 tăng 103% so với cùng kỳ lên 209,9 triệu USD, trong đó doanh thu đám mây tăng 287% lên 127,7 triệu USD, còn nghĩa vụ thực hiện còn lại đạt 25,4 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp lõi giảm 590 điểm cơ sở xuống 40,6% trong quý II, và công ty dự kiến quý III là đáy với biên gộp 38-40%. Ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ phục hồi khi hệ thống thuê được thay bằng hệ thống do công ty sở hữu.

Bài viết cho rằng Nvidia, với mức tăng hơn 900% trong năm năm qua, vẫn là lựa chọn chủ đạo nhờ vị thế thống trị chip AI, tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ba chữ số trong quý gần nhất, và dự báo doanh thu năm tài chính tới tăng 70%. Cổ phiếu Nvidia đang giao dịch ở mức 24 lần lợi nhuận dự phóng. Đối thủ được nhắc tới là Cerebras Systems (CBRS), công ty vừa IPO vài tháng trước, với chip Wafer-Scale Engine lớn gấp 58 lần B200 và được cho là suy luận nhanh hơn GPU tới 15 lần. Doanh thu dịch vụ đám mây và dịch vụ khác của Cerebras tăng 281% lên 126 triệu USD trong quý gần nhất, nhưng cổ phiếu đã giảm 58% so với giá mở cửa 350 USD và hiện thấp hơn giá IPO 185 USD. Tác giả coi Cerebras là lựa chọn đầy rủi ro cho nhà đầu tư chấp nhận mạo hiểm, còn Nvidia vẫn là lựa chọn tốt hơn cho đa số nhà đầu tư.