Kevin Warsh chính thức kế nhiệm Jerome Powell làm Chủ tịch Fed vào ngày 22 tháng 5, nhưng bài viết cho rằng lời nói của Powell vẫn có trọng lượng lớn với Phố Wall. Tháng 9 năm 2025, Powell hiếm hoi nhận xét rằng theo nhiều chỉ số, giá cổ phiếu “khá cao”, một phát biểu được so sánh với bài diễn văn “sự hưng phấn phi lý” của Alan Greenspan năm 1996. Bài dùng chỉ số P/E điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE) của S&P 500 để lập luận rằng mức định giá hiện nay có lẽ là thị trường đắt đỏ thứ hai trong 156 năm qua và khó bền vững về lâu dài. Trái ngược với Powell, ông Warsh từ chối đưa ra hướng dẫn trước về lãi suất.
Tóm tắt do AI của Upside viết từ bài gốc. Đọc bài gốc để có đầy đủ thông tin.
Tiêu đề gốc: Former Fed Chair Jerome Powell 6 - Word Warning Echoes Louder Than Ever -- and It Should Rightly Terrify Wall Street
Từ khoá
FedKevin WarshJerome Powellđịnh giáS&P 500
Bấm vào từ khoá để xem các tin khác cùng chủ đề.
Tin liên quan
- Cựu Chủ tịch Fed Jerome Powell: Lời cảnh báo 6 từ vang vọng hơn bao giờ hết, và Phố Wall nên thực sự lo ngại
Bài viết cho rằng phát biểu năm 2025 của Jerome Powell rằng “giá cổ phiếu được định giá khá cao” vẫn gây tiếng vang trên Phố Wall, dù ông đã nhường ghế Chủ tịch Fed cho Kevin Warsh từ ngày 22 tháng 5 và vẫn là thành viên Hội đồng Thống đốc. Theo bài, các chủ tịch Fed hiếm khi bình luận về định giá cổ phiếu, như Alan Greenspan với bài phát biểu “sự hưng phấn phi lý” năm 1996, trước khi bong bóng internet vỡ vào tháng 3 năm 2000. Tác giả dùng chỉ số P/E điều chỉnh theo chu kỳ Shiller (CAPE) để so sánh định giá S&P 500 và cho rằng thị trường hiện có khả năng đang đắt đỏ thứ hai trong 156 năm qua. Trong khi đó, ông Warsh tránh đưa ra mọi hướng dẫn mang tính dự báo, khác với cách làm của Powell.
- Có gì mới về cổ phiếu, tiền mã hóa, vàng và bạc? 19/10/2026 | Vero Patriot
Trong tuần, S&P 500 và Nasdaq ghi nhận tuần giảm mạnh nhất kể từ tháng 6, nhiều công ty liên quan AI rơi vào vùng thị trường gấu với mức giảm trên 20%. Chỉ số CPI tăng 3,7% và PPI tăng 6,2% khiến nhà đầu tư định giá ít nhất 89% khả năng Fed tăng lãi suất thêm trong năm nay, dù đa số vẫn kỳ vọng giữ nguyên tại cuộc họp tháng này. Giá dầu WTI đóng cửa trên 101 USD/thùng, trong khi lợi nhuận quý III của 9% công ty đã báo cáo tăng trung bình 29%. Tính từ đầu năm, Dow tăng 7%, S&P 500 tăng 12%, Nasdaq tăng 13%; Bitcoin giảm 8%, Ether giảm 19%, vàng giảm 3% và bạc giảm 19%. Theo bài, P/E của S&P 500 ở mức 26,12 so với trung bình lịch sử 16,24, và chỉ dựa trên thu nhập thì mức giảm tối đa có thể là 38%.
- Bình luận: Giải Nobel kinh tế là thông điệp gửi tới Fed
Viện Hàn lâm Khoa học Thụy Điển trao giải Nobel kinh tế cho Michael Woodford và Robert Hall, hai người có công trong việc phát triển 'hướng dẫn trước' (forward guidance) của ngân hàng trung ương. Tác giả cho rằng điều này đi ngược với Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người đã hạn chế giải thích chính sách: cắt ngắn tuyên bố sau họp, rút ngắn họp báo, không giải thích cách Fed phản ứng và không tham gia Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế. Nghiên cứu của Woodford cho thấy truyền thông hiệu quả giúp thị trường định giá trước các quyết định, như câu chữ năm 2003 của Fed khi lãi suất ở mức 1% nhưng lợi suất trái phiếu 10 năm chưa phản ứng. Dưới thời Bernanke, Fed hướng dẫn lãi suất ở mức thấp đến giữa năm 2013; Woodford chê hướng dẫn này có nhiều 'điều khoản thoát' và đề xuất mục tiêu GDP danh nghĩa, trong khi Fed chuyển sang mục tiêu theo ngưỡng vào cuối năm 2012. Với lạm phát trên mục tiêu 2% suốt sáu năm, tác giả cho rằng SEP cần được cải thiện, chẳng hạn liên kết dự báo lãi suất của từng nhà hoạch định với dự báo kinh tế thay vì chỉ tập trung vào trung vị.
- Xã luận: Nghệ thuật của chính sách kinh tế
Bài xã luận xem xét nghiên cứu của hai người đoạt giải Nobel Kinh tế năm nay, Robert E. Hall và Michael Woodford, cho thấy hiệu quả chính sách ổn định vĩ mô phụ thuộc vào kỳ vọng của hộ gia đình và doanh nghiệp cũng như cách ngân hàng trung ương truyền thông với công chúng. Hall phát hiện chi tiêu của người dân dựa trên kỳ vọng về tình hình tài chính chứ không chỉ thu nhập hiện tại, và nhóm thu nhập thấp chi tiêu phần lớn hơn từ thu nhập tăng thêm, nên hỗ trợ nhắm vào nhóm này có thể hiệu quả hơn. Woodford cho thấy doanh nghiệp định giá dựa trên chi phí tương lai và giá của đối thủ, và nghiên cứu của ông là nền tảng cho chỉ dẫn chính sách hướng tới tương lai mà nhiều ngân hàng trung ương sử dụng. Bài viết cho rằng nghiên cứu này có giá trị với các ngân hàng trung ương và nhà hoạch định chính sách Đài Loan, đồng thời mâu thuẫn với chiến lược truyền thông của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, bao gồm việc chấm dứt chỉ dẫn hướng tới tương lai và rút ngắn các tuyên bố cùng họp báo sau cuộc họp.
- Fed có tăng lãi suất trong tháng này không? Thị trường nói gì
Chỉ số giá tiêu dùng tháng Chín tăng 3,7% so với cùng kỳ và 0,6% so với tháng trước, trong khi lạm phát lõi là 2,6% và 0,3%, đều cao hơn dự báo. Dữ liệu này cho thấy Fed có thể tăng lãi suất lần thứ hai liên tiếp tại cuộc họp ngày 27–28 tháng Mười, nhưng thị trường phái sinh định giá khả năng giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75%–4% là 85,1%, còn khả năng tăng vào đầu tháng Mười Hai là 74,1%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm đã giảm từ 4,93% xuống 4,73% nhưng vẫn cao hơn lãi suất hiện tại, và thị trường phái sinh ước tính 65% khả năng Fed tăng ít nhất ba lần, mỗi lần một phần tư điểm phần trăm, đưa lãi suất lên 4,5%–4,75% vào cuối năm 2027. Nghiên cứu của Charles Schwab và các đơn vị khác cho thấy thị trường cổ phiếu thường hoạt động tốt hơn khi Fed tăng lãi suất chậm. Tác giả theo dõi tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh từ khi ông nhậm chức vào tháng Năm, và cho rằng ông có xu hướng điều hành thận trọng từng bước, điều này có lợi cho nhà đầu tư.
- Fed thấy làn sóng AI làm tăng đau đầu về lạm phát, nhưng các nhóm khác có thể phải trả giá
Theo Reuters, làn sóng đầu tư vào AI, ngày càng được Fed xem là yếu tố góp phần đẩy lạm phát, buộc các nhà hoạch định phải làm nguội phần còn lại của nền kinh tế bằng lãi suất cao, và tác động này không đồng đều. Các doanh nghiệp nhỏ và vừa, hộ gia đình phụ thuộc tín dụng và thị trường nhà đất yếu có thể gánh phần đau nhiều hơn, trong khi các hãng AI lớn được xem là ít bị ảnh hưởng bởi việc tăng lãi suất. Nhà kinh tế trưởng ADP Nela Richardson cho rằng mục tiêu lạm phát 2% của Fed đã không đạt được hơn năm năm và các con đường để đạt mục tiêu đang bị thu hẹp. Chủ tịch Fed Kevin Warsh gọi đầu tư AI là một “cú sốc” đối với giá cả và nhu cầu, trong khi ngành này dự kiến đầu tư khoảng 1 nghìn tỷ USD năm tới, tương đương khoảng 3% GDP. Cuộc họp Fed ngày 27-28/10 được kỳ vọng giữ lãi suất ở mức 3,75%-4,00%, nhưng các quan chức đang tranh luận về tốc độ và mức độ tăng thêm.
Thị trường liên quan
Tin mới nhất
- Cổ phiếu Nvidia thực sự chỉ giao dịch ở mức 8 lần lợi nhuận năm 2030?
Nvidia là công ty có vốn hóa lớn nhất thị trường, trên 5 nghìn tỷ USD. Cổ phiếu giao dịch ở mức 27 lần lợi nhuận điều chỉnh trailing, nhưng chỉ khoảng 8 lần ước tính lợi nhuận tài khóa 2030 của các nhà phân tích, và tác giả nhấn mạnh con số này còn có thể thay đổi nhiều. Tăng trưởng doanh thu đã tăng tốc từ 56% (Q2 FY 2026) lên 106% (Q2 FY 2027), dù hướng dẫn cho quý hiện tại cho thấy tăng trưởng có thể chậm lại nhẹ. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 13 lần lợi nhuận năm tới, và hội đồng quản trị vừa phê duyệt mức mua lại cổ phiếu kỷ lục 150 tỷ USD. Tác giả cũng lưu ý các rủi ro như tăng trưởng chậm lại hoặc biên lợi nhuận ròng thu hẹp.
- Mỹ yêu cầu các cơ quan dân sự gỡ DeepSeek khỏi hệ thống chính phủ
Bộ An ninh Nội địa Mỹ (DHS) hôm thứ Hai yêu cầu các cơ quan chính phủ dân sự gỡ bỏ sản phẩm DeepSeek và các dịch vụ bên thứ ba xây dựng trên mô hình này khỏi hệ thống CNTT, đồng thời cấm mua mới. Thông báo cảnh báo việc sử dụng có thể khiến dữ liệu nhạy cảm bị chuyển cho Trung Quốc và tạo ra thông tin tình báo về người Mỹ và cơ quan chính phủ. Bộ Thương mại, Hải quân, cùng các bang New York, Tennessee và Virginia trước đó đã hạn chế DeepSeek. Ủy ban Truyền thông Liên bang (FCC) sẽ bỏ phiếu vào ngày 29 tháng 10 về việc cấm các phòng thí nghiệm Trung Quốc kiểm tra thiết bị điện tử dùng tại Mỹ.
- Sáp nhập Tesla-SpaceX “không đơn giản”: Chuyên gia phân tích
Thị trường đồn đoán về khả năng SpaceX (SPCX) sáp nhập với Tesla (TSLA) đang tăng trong những tuần gần đây. Tom Narayan, chuyên gia phân tích cổ phiếu cấp cao của RBC Capital Markets, cho rằng việc này không đơn giản: SpaceX sẽ phải mua lại Tesla, nhiều khả năng bằng toàn bộ cổ phiếu, và cần mức giá bù đắp đáng kể. Ông đưa ra mức giá mục tiêu 480 USD cho cổ phiếu Tesla, trong khi cổ phiếu hiện giao dịch quanh 367 USD. Lợi ích dài hạn có thể tập trung vào Terafab, dự án sản xuất chip của Elon Musk nhằm giảm chi phí tới 90% và bớt phụ thuộc vào Nvidia và TSMC. Hiện Musk nắm 85% quyền biểu quyết ở SpaceX và 20% ở Tesla.
- Cổ phiếu Nvidia (NVDA) có đang được định giá đúng không?
Cổ phiếu chip giảm mạnh tuần trước, Nvidia (NVDA) mất gần 2% khi nhà đầu tư lo ngại các công ty AI vay nhiều sẽ chịu lãi vay cao hơn sau khi lợi suất trái phiếu CoreWeave, công ty đám mây mà Nvidia hậu thuẫn, tăng mạnh. Cổ phiếu CoreWeave đã giảm hơn 15% trong phiên trước đó. Tuy vậy, số liệu của Nvidia chưa cho thấy căng thẳng: doanh thu chip và hệ thống quý kết thúc tháng 7 đạt 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với một năm trước, chủ yếu từ trung tâm dữ liệu. Lợi nhuận ròng chiếm 63,66% doanh thu trong 12 tháng qua, và ban lãnh đạo dự kiến doanh thu quý tới đạt 108,0 tỷ USD, không tính bán hàng trung tâm dữ liệu cho Trung Quốc. Rủi ro là khách hàng có tiếp tục trả tiền mua chip nếu lãi suất giữ ở mức cao hay không, trong khi các thỏa thuận hợp tác để đưa hơn 500 tỷ USD vốn bên ngoài vào hạ tầng AI vẫn chưa thành hợp đồng chính thức.
- Cổ phiếu hạ tầng mạng tăng cùng đà phục hồi công nghệ, Ciena và Arista tăng 4%, còn Cisco gần như không đổi
Cổ phiếu mạng lưới tăng cùng đà phục hồi công nghệ, khi các nhà cung cấp thiết bị trung tâm dữ liệu AI được mua vào: Ciena (CIEN) tăng 4% lên 347,48 USD và Arista Networks (ANET) tăng 4% lên 183,32 USD, vượt xa quỹ iShares U.S. Technology ETF (IYW) tăng 1,29% và Invesco QQQ Trust (QQQ) tăng 1,31%, trong khi Cisco (CSCO) gần như không đổi ở 107,06 USD. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý 3 tài khóa 2026 của Ciena đạt 2,11 USD, cao hơn mức đồng thuận 1,73 USD; doanh thu tăng 37% so với cùng kỳ lên 1,67 tỷ USD và công ty nâng dự báo doanh thu tài khóa 2026 lên 6,42 tỷ USD. Tồn đọng đơn hàng đạt 8,5 tỷ USD, nhưng nguồn cung vẫn là giới hạn và ban lãnh đạo không kỳ vọng thị trường cân bằng trước năm 2028. Hai khách hàng chiếm 41,7% doanh thu quý 3 nên tăng trưởng của Ciena khá tập trung. Phép thử tiếp theo là Ciena có đạt dự báo doanh thu quý 4 tài khóa 2026 là 1,75 tỷ USD trong điều kiện linh kiện khan hiếm hay không.
- Gartner dự báo '80% neocloud' sẽ ngừng hoạt động độc lập trước 2030: Ai sẽ thắng?
Gartner dự báo hơn 80% neocloud sẽ ngừng hoạt động độc lập vào năm 2030, và cổ phiếu CoreWeave (CRWV) đã giảm 25% trong tuần trước. Bài viết cho rằng các hyperscaler tự chi trả chi phí hạ tầng AI bằng dòng tiền, đứng đầu là Amazon và Alphabet, có khả năng hưởng lợi khi tín dụng thắt chặt với các neocloud nợ nhiều. Amazon tạo 140 tỷ USD dòng tiền hoạt động trong tài khóa 2025, đủ bao phủ 132 tỷ USD chi tiêu vốn, trong khi tổng nợ của CoreWeave lên 29,8 tỷ USD. Kể từ mức đóng cửa thấp nhất ngày 29 tháng 7, cổ phiếu Microsoft, Alphabet và Amazon đã tăng 15,6%, còn IREN, CoreWeave và Nebius chỉ tăng 1,6%. Bài viết lưu ý rằng báo cáo lợi nhuận của các hyperscaler trong vài tuần tới sẽ cho thấy năng lực đã bán hết có chuyển thành kết quả kinh doanh hay không.
Nhận bản tin trên Telegram, Zalo
Tham gia kênh Upside trên Telegram hoặc nhóm Zalo để nhận bản tin chứng khoán Việt Nam và vàng lúc 8:00, 19:00 các ngày giao dịch và tổng kết tuần sáng thứ Bảy.