Lợi nhuận doanh nghiệp kỷ lục là động lực chính đẩy giá cổ phiếu S&P 500 tăng trong nhiều quý qua, với ước tính tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ có thể đạt 29% ở quý 3. Bài viết cảnh báo rằng doanh thu từ chi tiêu cho hạ tầng AI được ghi nhận ngay ở nhà cung cấp, trong khi công ty đầu tư chỉ khấu hao chi phí trong nhiều năm, nên chi phí có thể tăng khi tăng trưởng lợi nhuận chậm lại. Thị trường đang chuyển trọng tâm sang lợi suất đầu tư và dòng tiền tự do: Alphabet ghi nhận dòng tiền tự do âm hơn 9 tỷ USD trong quý và giữ dự báo chi tiêu vốn khoảng 200 tỷ USD cho năm, còn Amazon có dòng tiền tự do âm hai quý liên tiếp với chi tiêu vốn dự kiến khoảng 220 tỷ USD. Tác giả cho rằng các công ty công nghệ lớn vẫn tạo ra doanh thu và lợi nhuận lớn, nhưng rủi ro vẫn cao nếu dòng tiền tự do tiếp tục âm, đồng thời cho rằng cơ cấu phân bổ tài sản dài hạn vẫn có thể giữ nguyên và nhắc đến các quỹ ETF VOO, VTI và RSP.
Tóm tắt do AI của Upside viết từ bài gốc. Đọc bài gốc để có đầy đủ thông tin.
Tiêu đề gốc: The S&P 500's Record Profits Are Hiding a Problem Investors Haven't Seen Before
Đọc bài gốc trên Yahoo Finance ↗
Từ khoá
S&P 500kết quả kinh doanhđầu tư AIdòng tiền tự do
Bấm vào từ khoá để xem các tin khác cùng chủ đề.
Mã liên quan và hướng tác động
SPY
• Trung tínhSPDR S&P 500 ETF
Mức liên quan: thấp
| Thị trường | Cổ phiếu Mỹ |
|---|---|
| Ngành | Quỹ ETF |
| Đóng cửa phiên 02/11/2026 | 752,10 |
| Thay đổi trong phiên | -0,48% |
Hướng tác động do AI chấm từ tiêu đề tin, có thể sai. Đây không phải khuyến nghị đầu tư.
Tin liên quan
- Dòng tiền tự do của Alphabet vừa chuyển sang âm. Nhà đầu tư có nên rút khỏi cổ phiếu ngay lúc này không?
Alphabet báo cáo doanh thu quý III tăng 25% lên 127,6 tỷ USD, nhưng dòng tiền tự do âm 9,1 tỷ USD, quý thứ hai liên tiếp, do chi tiêu vốn 51,4 tỷ USD cho hạ tầng AI vượt dòng tiền kinh doanh 42,3 tỷ USD. Công ty cũng xây tồn kho hệ thống TPU tùy chỉnh và thanh toán 5,2 tỷ USD liên quan đến khoản phạt năm 2018 của Ủy ban châu Âu. Dòng tiền tự do 12 tháng vẫn dương 19,7 tỷ USD, tiền và chứng khoán thanh khoản đạt 265,1 tỷ USD, trong đó có 90,4 tỷ USD khoản đầu tư vốn chủ sở hữu. Lợi nhuận hoạt động tăng 30% lên 40,6 tỷ USD, Google Cloud đạt doanh thu 30,7 tỷ USD với backlog 561 tỷ USD, còn doanh thu tìm kiếm tăng 12% lên 63,4 tỷ USD. Cổ phiếu giảm mạnh sau báo cáo, và bài viết nhấn mạnh cần theo dõi biên lợi nhuận Cloud, doanh thu quảng cáo tìm kiếm và dòng tiền tự do.
- Hai trong ba công ty niêm yết tại Mỹ không trả cổ tức, theo khảo sát hồ sơ SEC
Khảo sát hồ sơ SEC của Intrinsiqq, một trang nghiên cứu cổ phiếu miễn phí, cho thấy chỉ 35,2% trong số 4.631 công ty niêm yết tại Mỹ trả cổ tức tính đến ngày 16 tháng 10 năm 2026; Amazon, Berkshire Hathaway và Tesla nằm trong nhóm không trả. Ngành tiện ích có tỷ lệ trả cổ tức cao nhất, 69,2%, và 52,6% trong số đó đã tăng cổ tức liên tục ít nhất mười năm; tuy vậy, chỉ 20,3% công ty tiện ích trả cổ tức (15/74) có dòng tiền tự do đủ chi trả. Trong nhóm trả cổ tức ngoài ngân hàng, công ty bảo hiểm và REIT, 76,5% có dòng tiền tự do đủ bao phủ cổ tức. Gần một nửa công ty niêm yết tại Mỹ (46,7%) không có lợi nhuận trong năm qua. Tại S&P 500, tỷ lệ trả cổ tức là 81,3% theo S&P Dow Jones Indices (quý IV/2025), con số này đếm theo đợt phát hành cổ phiếu thay vì theo công ty.
- Alphabet (GOOGL) đã giảm đủ sâu để hậu thuẫn giá trị dòng tiền của công ty chưa?
Cổ phiếu Alphabet đã giảm sau giai đoạn khó khăn với chi tiêu AI lớn, dòng tiền tự do âm và lo ngại về chi tiêu vốn cho AI sau báo cáo quý 3/2026, khiến công ty mất gần 500 tỷ USD giá trị vốn hóa chỉ trong một ngày. Bài dùng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) dựa trên khoảng 66,6 tỷ USD dòng tiền tự do trong những tháng gần nhất; mô hình dự báo dòng tiền tự do âm vào năm 2027 trước khi phục hồi cuối thập kỷ khi đầu tư hạ tầng AI bước vào giai đoạn ổn định hơn. Theo mô hình, giá trị nội tại ước tính cao hơn đáng kể so với giá hiện tại 288,93 USD. Cổ phiếu đang có P/E 15,1 lần, còn tổng lợi suất 3 năm qua đạt 121,2%. Bài đặt câu hỏi liệu đà giảm gần đây đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng về khả năng tạo dòng tiền của Alphabet hay chưa.
- Cổ phiếu công nghệ lớn tăng vọt khi nhà đầu tư kỳ vọng đảng Dân chủ sẽ làm chậm đà chi tiêu AI
Cổ phiếu các ông lớn công nghệ Mỹ tăng mạnh trong phiên thứ Tư khi nhà đầu tư đặt cược rằng Quốc hội do đảng Dân chủ kiểm soát sẽ làm chậm khoản chi tiêu AI khổng lồ đang bào mòn dòng tiền tự do. Amazon tăng tới 8,3%, Microsoft tăng 7%, Alphabet tăng 5,9%, Meta tăng 3,6%, còn Apple, hãng tránh chi tiêu AI lớn, tăng hơn 6%; cả năm công ty đang trên đà thêm gần 1 nghìn tỷ USD vốn hóa. Đảng Dân chủ giành đa số tại cả Hạ viện lẫn Thượng viện sau chiến dịch nhấn mạnh việc hạn chế phát triển AI và xây dựng trung tâm dữ liệu. Keith Parker, chiến lược gia của UBS, viết rằng khảo sát cử tri cho thấy phần lớn phản đối mạnh các trung tâm dữ liệu mới tại địa phương, nên quy định cấp bang có thể là tác động lớn nhất trong ngắn hạn. Amazon, Alphabet và Meta đã có dòng tiền tự do âm, buộc họ phải dựa vào thị trường nợ và vốn cổ phần để tài trợ chi tiêu.
- Apple thu về lượng tiền mặt tự do gấp đôi Microsoft, Meta, Alphabet và Amazon cộng lại: Biểu đồ của ngày
Apple tạo ra khoảng 136 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm tài chính kết thúc tháng 9, tăng khoảng 38% và vượt kỷ lục cũ khoảng 111 tỷ USD năm 2022. Con số này gấp khoảng hai lần tổng dòng tiền tự do của Microsoft, Meta, Alphabet và Amazon cộng lại trong bốn quý gần nhất, trong khi bốn công ty này chi hơn 600 tỷ USD cho chi tiêu vốn, chủ yếu vào chip AI và trung tâm dữ liệu, còn Apple chỉ chi khoảng 9 tỷ USD. Dòng tiền tự do của Amazon âm khoảng 42 tỷ USD trong năm qua, mức kỷ lục; Alphabet chuyển sang âm trong quý III và Meta âm lần đầu từ năm 2012. Trong năm, Apple hoàn trả khoảng 102 tỷ USD cho cổ đông qua mua lại cổ phiếu và cổ tức, còn tiền mặt ròng tăng lên khoảng 57 tỷ USD từ 34 tỷ USD. CFO Kevan Parekh cho biết Apple sẽ tăng đáng kể đầu tư vào AI, chủ yếu qua nghiên cứu và phát triển.
- Vì sao dòng tiền tự do ngày càng quan trọng: 5 cổ phiếu công nghệ đáng theo dõi
Bài viết cho rằng dòng tiền tự do (FCF) ngày càng quan trọng khi Alphabet (GOOGL) và Amazon (AMZN) ghi nhận FCF âm do đầu tư mạnh vào hạ tầng AI. Trong quý 3, Alphabet có FCF âm 9,1 tỷ USD nhưng FCF 12 tháng vẫn dương 19,7 tỷ USD, còn FCF 12 tháng của Amazon giảm xuống âm 42,4 tỷ USD. Bài nêu năm cổ phiếu tạo nhiều tiền mặt gồm Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), Microsoft (MSFT), Apple (AAPL) và Adobe (ADBE). Nvidia tạo 21,34 tỷ USD FCF trong quý gần nhất, tăng gần 59% so với cùng kỳ, Broadcom đạt mức kỷ lục 13,7 tỷ USD, tăng 95%, còn Adobe đạt 2,44 tỷ USD, tăng gần 15%. Bài cũng lưu ý FCF âm không nhất thiết cho thấy khó khăn tài chính.
Thị trường liên quan
Tin mới nhất
- Cử tri vừa khiến trung tâm dữ liệu của Microsoft có giá trị hơn, theo một chuyên gia kỳ cựu phố Wall
Cổ phiếu Microsoft đóng cửa ở mức kỷ lục 555,80 USD ngày 4 tháng Mười Một, tăng 6,68% và thêm khoảng 259 tỷ USD vốn hóa, sau kết quả bầu cử giữa kỳ khi cử tri bác bỏ dự án trung tâm dữ liệu trong tất cả trừ một trong 41 đề xuất địa phương. Nhà đầu tư kỳ vọng giới hạn xây dựng mới sẽ khiến công suất hiện có khan hiếm và có giá trị hơn, dù chuyên gia Art Hogan của B. Riley lưu ý việc xây dựng chậm lại cũng đồng nghĩa chi tiêu vốn chậm lại. Tại Texas, đảng viên Dân chủ Gina Hinojosa đánh bại Thống đốc Greg Abbott sau khi kêu gọi tạm dừng phê duyệt trung tâm dữ liệu mới, còn Goldman Sachs ước tính các bang có khả năng siết quy định chiếm khoảng 45% công suất dự kiến của Mỹ. Microsoft ghi nhận chi tiêu vốn 45,2 tỷ USD và dòng tiền 18,6 tỷ USD, khác với nhiều đối thủ đám mây đã âm dòng tiền. Bài viết cảnh báo nếu các giới hạn kéo dài, chi tiêu chậm lại có thể làm chậm tăng trưởng 48% của Azure.
- Các ngân hàng ngày càng thận trọng trong cho vay, theo Fed: Điều đó nghĩa là gì với nền kinh tế
Khảo sát mới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), công bố ngày 2 tháng Mười Một, cho thấy các ngân hàng Mỹ đang thắt chặt tiêu chuẩn cho vay trong quý III, nhất là với doanh nghiệp nhỏ, hộ gia đình rủi ro và bất động sản thương mại. Khảo sát thu thập ý kiến từ 61 ngân hàng trong nước và 18 chi nhánh ngân hàng nước ngoài tại Mỹ. Các ngân hàng siết tiêu chuẩn về phí áp dụng cho khoản vay rủi ro với doanh nghiệp mọi quy mô, cũng như với tổ chức tài chính phi ngân hàng như quỹ đầu tư tư nhân. Với vay mua nhà, tiêu chuẩn gần như không đổi, nhưng khoản vay dưới chuẩn (subprime) bị siết lại, còn thế chấp jumbo được nới lỏng. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm chạm mức 5,349% trong phiên ngày 5 tháng Mười, cao nhất từ tháng Tư năm 2002; một khảo sát khác của Fed cho thấy tỷ lệ gia đình trễ hạn thanh toán khoản vay cuối năm 2025 gần 20%, tăng từ khoảng 12% năm 2022.
- Cổ phiếu Apple tăng 22%, nhưng một mảng kinh doanh chậm lại có thể thử thách mức định giá này
Cổ phiếu Apple tăng khoảng 22% từ đầu năm đến ngày 3 tháng Mười Một, gần gấp đôi mức tăng 11% của S&P 500, đẩy định giá lên khoảng 38 lần lợi nhuận. Mảng dịch vụ, động lực lợi nhuận biên cao giúp Apple xứng đáng với mức định giá đó, tăng 10% so với cùng kỳ trong quý IV tài khóa, giảm từ khoảng 12%, và ban lãnh đạo dự báo 8% đến 9% cho quý I tài khóa 2027, do áp lực từ cấp phép bên thứ ba và biến động tỷ giá. Dịch vụ có biên lợi nhuận gộp 76% và chiếm 40% lợi nhuận gộp. Doanh thu tổng tăng 15% trong năm tài khóa 2026 lên mức kỷ lục 479 tỷ USD, và Apple kỳ vọng quý mua sắm cuối năm sẽ là quý có doanh thu tốt nhất từ trước đến nay. Nếu tăng trưởng dịch vụ thấp hơn dự báo 8% đến 9%, bài viết cho rằng mức định giá cao hiện nay sẽ khó biện minh hơn.
- Nvidia vừa lùi xuống dưới 200 USD lần đầu tiên kể từ tháng Tám
Cổ phiếu Nvidia đóng cửa ở mức 200,13 USD sau khi xuống thấp nhất trong phiên 199,68 USD, lần đầu giao dịch dưới 200 USD kể từ ngày 3 tháng Tám, dù S&P 500 tăng 1,58%. Cổ phiếu giảm 3,17% khi nhóm công nghệ lớn tăng sau chiến thắng của đảng Dân chủ trong bầu cử giữa kỳ, trong khi nhà đầu tư cho rằng giới hạn xây dựng trung tâm dữ liệu mới có thể làm giảm nhu cầu chip. Vốn hóa 5,10 nghìn tỷ USD của Apple đã vượt Nvidia, công ty từng lớn nhất thế giới một ngày trước đó. Giá mục tiêu đồng thuận 327,14 USD cho thấy dư địa tăng khoảng 63,5%, và Nvidia dự báo doanh thu quý III đạt 108,0 tỷ USD, sai số cộng trừ 2%, công bố kết quả vào ngày 17 tháng Mười Một. Cổ phiếu vẫn thấp hơn khoảng 16,3% so với mức đóng cửa kỷ lục 239,24 USD ngày 6 tháng Mười.
- Trung tâm dữ liệu AI đang gặp vấn đề lớn hơn cả nước
Người dẫn chương trình Ejaaz Ahamadeen cho rằng lo ngại về lượng nước tiêu thụ của trung tâm dữ liệu AI bị thổi phồng, vì các trung tâm hiện tái sử dụng cùng một nguồn nước, và tác giả của một tuyên bố lan truyền trước đó đã tự đính chính. Ông dẫn đánh giá của SemiAnalysis rằng một hoặc hai nhà hàng In-N-Out tiêu thụ nhiều nước hơn Colossus 2 của Elon Musk, một trong những trung tâm dữ liệu AI lớn nhất. Theo ông, nhu cầu điện năng mới là mối quan ngại chính đáng hơn, và Microsoft cùng, theo ông nghĩ, Meta đã cam kết bù đắp, thậm chí trợ cấp hóa đơn điện cho cộng đồng địa phương nếu giá điện tăng. Ông dự đoán các nhà cung cấp hạ tầng đám mây quy mô lớn sẽ chi trả chi phí này, dù cho biết ông sẽ tin khi thấy điều đó xảy ra.
- Sam Altman cho rằng việc bình luận về RAM bị cắt ghép ngoài ngữ cảnh là 'cực kỳ khó chịu'
CEO OpenAI Sam Altman cho biết việc bình luận của ông về bộ nhớ máy tính bị cắt ghép ngoài ngữ cảnh là 'cực kỳ khó chịu', sau khi Elon Musk chế giễu. Trước đó, ông nói việc nguồn DRAM hạn chế của thế giới nằm trong máy tính cá nhân chỉ được dùng 5% thời gian là 'khá tệ', và ông từng kêu gọi tăng sản lượng bộ nhớ từ lâu. Ông tạm đổi tên hiển thị trên X thành 'Ram Altman' để đáp lại các trò đùa của người dùng. Bối cảnh là tình trạng thiếu bộ nhớ toàn cầu do nhu cầu từ trung tâm dữ liệu AI: giá hợp đồng chip DDR5 16GB được báo cáo tăng từ 8,70 USD hồi tháng Mười 2025 lên 48 USD vào tháng Chín 2026, tăng hơn 550%.
Nhận bản tin trên Telegram, Zalo
Tham gia kênh Upside trên Telegram hoặc nhóm Zalo để nhận bản tin chứng khoán Việt Nam và vàng lúc 8:00, 19:00 các ngày giao dịch và tổng kết tuần sáng thứ Bảy.